上周原油價格再次向上突破前期高點，Brent原油期貨站上66美元/桶。市場對美國原油增產(chǎn)預期下降、美國煉廠開工率維持高位、利比亞輸油管道爆炸以及中國原油進口量增加提振原油價格。短期來看，新年假期汽油需求增長，以及利比亞輸油管道關閉將繼續(xù)助推油價上行；中長期來看，中國原油儲備需求釋放，新能源對于汽柴油替代作用有限，將使中國原油需求維持增長。

上周在美元走弱的情況下，黃金價格連續(xù)上漲，主要因特朗普稅改落地，美元多頭獲利了結，以及歐洲政治風險升溫。我們認為圣誕假期和中國新年將利好實物黃金消費，從而短期提振黃金價格。實物黃金基本面改善，歐洲和日本貨幣正常化使美元承壓，原油價格上漲推升通脹等因素將提升2018年黃金的投資價值。

12月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比下降2.9個百分點至50.2%。其中，新訂單分項指數(shù)環(huán)比下降幅度遠大于生產(chǎn)分項指數(shù)，故12月鋼材供需出現(xiàn)了比較明顯的供需錯配，這也是導致鋼價回落的主要原因。目前，鋼材成交繼續(xù)轉弱，庫存被動累計，鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)在1月可能繼續(xù)走弱。另外，12月25日工信部表示在2018年將推動出臺有效處置“僵尸企業(yè)”及金融債務處置的意見，這將為處置產(chǎn)能過剩行業(yè)的“僵尸企業(yè)”掃清重大障礙。

上周鐵礦石價格弱勢震蕩，主要因鋼企生產(chǎn)利潤大幅被壓縮，以及港口鐵礦石庫存持續(xù)累積。我們認為在鋼材冬儲行情開啟前，鋼企鐵礦石采購可能仍較為謹慎，不利于鐵礦石價格走強。

目前焦炭供需仍然向寬松方向發(fā)展，價格可能會走弱。但鑒于獨立焦化企業(yè)焦炭庫存水平處于歷史低位，焦炭價格下跌幅度預計有限。