現(xiàn)狀雙焦庫(kù)存

社會(huì)庫(kù)存焦炭庫(kù)存量現(xiàn)在很大很大，4個(gè)港口約350萬(wàn)噸。鋼廠庫(kù)存量也很大，平均還在13天上。焦煤庫(kù)存量在增加，外蒙煤要達(dá)到1500車以上。

這些都是利空因素嗎？

港口庫(kù)存分析

港口量大、但是庫(kù)存量什么時(shí)候增加的？當(dāng)時(shí)的價(jià)格是多少了？

節(jié)前焦炭現(xiàn)貨下跌，抄底的貿(mào)易商出手第一次出現(xiàn)庫(kù)存量上漲。當(dāng)時(shí)最低的準(zhǔn)一山西孝義出廠價(jià)格是1650至1700承兌，運(yùn)費(fèi)帶票是300元。到港價(jià)格是1950元承兌，加資金成本及損耗后，最低為2000至2050元承兌。第二次庫(kù)存量增加是春節(jié)后，因?yàn)槎鄶?shù)人都認(rèn)為集中開(kāi)工，焦炭需求會(huì)好。大量貿(mào)易商在春節(jié)期間跟春節(jié)后不斷出手，造成了短期內(nèi)現(xiàn)貨緊張，價(jià)格上漲了100元。價(jià)格上漲刺激了大家繼續(xù)囤貨。這部分的量?jī)r(jià)格基本上在2150左右。第三次增量是價(jià)格下跌后，銷售減緩、庫(kù)存量增加，焦化廠將部分的庫(kù)存量移至港口。目前日照、董家口港口庫(kù)存量分布情況：兩港共有庫(kù)存量約270萬(wàn)噸。其中：焦化廠量約為91萬(wàn)噸，貿(mào)易商量為179萬(wàn)噸。在價(jià)格下跌過(guò)程中，高位接貨的貿(mào)易商都在等待反彈，這部分量在目前的價(jià)格上，不會(huì)有太多的貿(mào)易商出手銷售。只有價(jià)格上漲解套后，才會(huì)大量的沖擊市場(chǎng)。所以，這部分的量在價(jià)格沒(méi)有達(dá)到高點(diǎn)，在沒(méi)有解套之前，可以忽略不記，甚至在短期內(nèi)，會(huì)出現(xiàn)急缺現(xiàn)狀。

焦化廠庫(kù)存量

在這次下跌過(guò)程中，山西孝義幾家焦化企業(yè)，為了挺價(jià)格，號(hào)召限產(chǎn)50%，并上漲100元，并無(wú)焦化廠響應(yīng)，價(jià)格下跌了350元。山西焦化聯(lián)盟，號(hào)召減產(chǎn)30%進(jìn)行保價(jià)，同樣沒(méi)有響應(yīng)。河北數(shù)十家繳納保證金，要求限產(chǎn)15%，再次進(jìn)行保價(jià)，結(jié)果下跌100元。所有的逆勢(shì)市行為，都不會(huì)有太好的效果。不是焦化廠沒(méi)有前瞻性，而是無(wú)法進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)。因?yàn)椴粶p產(chǎn)，就不會(huì)虧損，因?yàn)椴粶p產(chǎn)，就不會(huì)丟失市場(chǎng)。

所以再有眼光，也不會(huì)齊心，造成庫(kù)存量大幅增加。價(jià)格下跌過(guò)程中，焦化廠庫(kù)存量不斷增加，最高時(shí)個(gè)別庫(kù)存量達(dá)到了4—5萬(wàn)噸，現(xiàn)在了，庫(kù)存量基本上沒(méi)有，訂單量達(dá)到了4—5天，有些上了一周（港口庫(kù)存量不再次統(tǒng)計(jì)，因?yàn)檫M(jìn)入港口，就會(huì)按社會(huì)庫(kù)存量分析）。造成這樣的原因是，陜西等地虧損減產(chǎn)，山西焦炭銷售面擴(kuò)大，銷售量增加，導(dǎo)致庫(kù)存量下降加快。

所以我認(rèn)為第一價(jià)格在2050至2100之間，第二價(jià)格在2100至2150之間。如果，在價(jià)格達(dá)到這兩個(gè)點(diǎn)位后，庫(kù)存量是下降的，這兩個(gè)價(jià)格將不是高點(diǎn)，高點(diǎn)將在天邊。如果，第一次價(jià)格上漲至2050至2100后，受到壓力。并且?guī)齑媪繘](méi)有明顯降低，第二價(jià)位一定是最大的阻力，很難突破。

鋼廠庫(kù)存量

鋼廠庫(kù)存量現(xiàn)在仍屬于高位，但是與節(jié)后相比，與4月初相比，大幅的下跌。節(jié)后4月初唐山鋼廠庫(kù)存量最高的達(dá)到了40多天，最低的達(dá)到了15—16天，鋼廠焦炭庫(kù)存甚至放無(wú)可放。現(xiàn)在最高的22—23天，最低的7天，平均庫(kù)存量大幅下降。同時(shí)鋼廠毛利潤(rùn)上漲至1000多元，打壓焦炭50元，對(duì)成本降低就是20多元，意義不大，也就不想再對(duì)焦化打壓。

焦煤

焦煤庫(kù)存量的的確在增加，煤礦壓力山大，在環(huán)保要求原煤不見(jiàn)天、精煤不見(jiàn)地以及焦化利潤(rùn)縮減，甚至虧損的情況下。煤礦只能是降價(jià)銷售，短期內(nèi)價(jià)格依然會(huì)下跌。但是，我們依然回看一下春節(jié)及4月初的焦煤庫(kù)存量，焦化廠平均量在20天以上，現(xiàn)在最低的是3天。還有一個(gè)關(guān)鍵，洗煤廠關(guān)停，缺少了中間環(huán)節(jié)。我不知道也沒(méi)有統(tǒng)計(jì)，是焦化廠及洗煤廠減量多，還是煤礦庫(kù)存量增加的多。個(gè)人直覺(jué)感覺(jué)是前者，減量大于增量。對(duì)于外蒙焦煤量增加，也得分開(kāi)看。第一沒(méi)人沒(méi)車多會(huì)才能解決這個(gè)問(wèn)題？這是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題，隨著時(shí)間問(wèn)題會(huì)解決。其次是兩國(guó)之間的關(guān)系了？會(huì)不會(huì)一直持續(xù)下去。第二增量再多，能有內(nèi)蒙因環(huán)保減產(chǎn)的量大嗎？?jī)?nèi)蒙有些洗煤廠，因?yàn)槊旱V關(guān)停，庫(kù)存的焦煤量，不再銷售。原因就是他們看好后市。第三山西一些煤礦也受到了環(huán)保影響，也關(guān)停了一些。個(gè)別地區(qū)前期降價(jià)過(guò)多的焦煤，已經(jīng)出現(xiàn)了回漲，幅度30—50。所以我認(rèn)為，焦煤庫(kù)存量的下降，只是時(shí)間問(wèn)題，一旦開(kāi)始后，價(jià)格上漲指日可待。時(shí)間約為20天至30天。

需求

黑色需求基建、房地產(chǎn)為重點(diǎn)。第一季度房地產(chǎn)、基建等沒(méi)有放開(kāi)，開(kāi)工率不多，房地產(chǎn)增量10%多，很多原因是買土地的資金。第四季度不要問(wèn)了，冬季霧霾加天氣，施工不會(huì)很大。如果這個(gè)推測(cè)合理，那么二季度三季度需求不會(huì)太差的。開(kāi)工率會(huì)集中在這個(gè)時(shí)間，這也可以解釋，連續(xù)三周螺紋庫(kù)存都在百萬(wàn)噸以上，個(gè)別地區(qū)有些貨號(hào)出現(xiàn)了緊張或斷貨的現(xiàn)象。其次是降準(zhǔn)、數(shù)千億進(jìn)入市場(chǎng)，單日逆回購(gòu)1900億，極大的緩解了市場(chǎng)資金現(xiàn)狀。后期還有雄縣的啟動(dòng)，會(huì)有更多資金流入，會(huì)有更大需求。

陜西、寧夏等因?yàn)樘潛p而減產(chǎn)，內(nèi)蒙、徐州、河北、山西等因環(huán)保而減產(chǎn)。在之前沒(méi)有減產(chǎn)的情況下，鋼廠的庫(kù)存量就已經(jīng)開(kāi)始緩慢的減產(chǎn)。現(xiàn)在已經(jīng)是供給明顯減少，庫(kù)存量下降的不會(huì)太慢。在4月22日，唐山邯鄲等部分鋼廠降價(jià)50元。4月23日山西個(gè)別低價(jià)二級(jí)焦價(jià)格上漲50。4月25—26日，部分準(zhǔn)一出廠價(jià)上浮30—50，由最低1550漲至1600，高位報(bào)價(jià)1650元，但無(wú)成交。鋼廠降價(jià)在一片上漲中，沒(méi)有實(shí)施成功。

環(huán)保

環(huán)保政策是重點(diǎn)，但是重點(diǎn)不是現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)施的。比如徐州、河北限產(chǎn)、山西限產(chǎn)等，這些環(huán)保跟之后的環(huán)保相比，相差甚遠(yuǎn)，這些不是危言聳聽(tīng)。自央視播出陜西某焦化曝光之后，到現(xiàn)在仍在悶爐，對(duì)當(dāng)事人進(jìn)行處理。山西洪洞化工被曝光后，前前后后10幾人被抓、被下馬，之后連云、唐山……不斷的被曝光，被抓、被處理人數(shù)超過(guò)30多人。一次兩次是偶然，三次五次絕對(duì)不是巧合。而是態(tài)度、是決心。到今天為止，已有兩家被關(guān)停，唐山的xx焦化，山西古交的xx焦化。隨著環(huán)保要求越來(lái)越嚴(yán)，我認(rèn)為限產(chǎn)的幅度也會(huì)增加，供給量會(huì)持續(xù)減少降低。

利空因素

貿(mào)易戰(zhàn)、戰(zhàn)爭(zhēng)、這些都是利空，不管什么結(jié)果，只要沒(méi)有結(jié)束，就會(huì)影響大宗商品的供需。現(xiàn)在連印度阿三對(duì)焦炭的關(guān)稅都增加了25%，這會(huì)影響焦炭現(xiàn)貨的出口量。庫(kù)存量不管如何，總是很多很多，在沒(méi)有消耗之前，總會(huì)壓在焦化廠心里，即使上漲企業(yè)信心也不會(huì)很大。

建議

目前焦炭09盤面高于現(xiàn)貨120元，焦煤低于現(xiàn)貨40元。個(gè)人建議：這個(gè)時(shí)間盤面操作以套利為主，09多煤空焦，比值1.66。企業(yè)這會(huì)采購(gòu)現(xiàn)貨，利潤(rùn)大于期貨，風(fēng)險(xiǎn)小于期貨。