過去三天時間里，各個資金群都是一片借聲，“錢荒2.0”到處刷屏，T1703已然斷崖式下跌了1.42%，10年期國債收益率則快速攀升近15BP。面對此情此景，無論是“跪求隔夜資金”的交易員，還是被倒逼去杠桿的債基經(jīng)理，心里都是一樣苦。

“錢荒2.0”真的來了么？債市牛轉熊是否已成定局？盡管一些市場人士難掩悲觀情緒，但多數(shù)機構仍然認為，“錢荒”魅影只是魅影，后續(xù)資金面終將回歸平穩(wěn)，而經(jīng)濟基本面和貨幣政策對債市仍有支撐，調整之后的機會正在到來。

1債市跌得停不下來

隨著“資金荒”持續(xù)發(fā)酵，國內債市延續(xù)暴跌模式。昨日盤面數(shù)據(jù)顯示，10年國債期貨主力合約T1703早盤窄幅震蕩，自10時左右開始一路下滑，盤中最低下探至98.115元，最終收報98.1850元，跌0.63元或0.64%。

現(xiàn)券市場上，CFETS本幣行情顯示，1日10年期國債新券160023開盤成交到2.96%，較前日尾盤上行2.5BP，繼早盤窄幅震蕩后，午后成交利率不斷走高，盤中一度突破3%關口，為6月12日以來首次突破3%關口，收盤前略有回落。此外，10年國債活躍券160017午后成交收益率一度攀升至3.0205%，為近半年來首現(xiàn)，其末筆成交在3%，較前日收盤價大幅上行6BP。

二級市場的恐慌情緒也傳導至一級市場上，昨日口行招標發(fā)行的1年、3年、5年、20年期中標利率均高于市場預期，且1年、5年、20年期中標利率均高于二級市場，5年期3.30%的定位已接近10年國開債活躍券水平。

值得注意的是，自11月29日以來，短短3個交易日，10年期國債收益率已從2.85%攀升至2.99%，累計漲幅高達14BP；期貨市場上，10年國債期貨主力合約T1703由從99.55元大跌至98.185元，累計跌幅高達1.42%。

2從“錢荒”到“債荒”

在業(yè)內人士看來，此次債市大幅調整的直接導火索是資金面持續(xù)緊張。

業(yè)內有人如是還原11月29日的貨幣市場：本來打著“錢到下午自然平”的算盤的一些機構，在3點開始不安，在4點開始慌張，在4點半開始焦慮，在4點45分絕望，5點后臺收盤時，違約的機構成片出現(xiàn)，連環(huán)爆了無數(shù)杠桿資金。