正股：相信龍頭的力量

防水材料未來受到下游地產(chǎn)需求放緩的影響，整體增速會(huì)放緩。但是，目前整體材料市場(chǎng)市場(chǎng)集中度太分散，我們相信隨著下游地產(chǎn)集中度的提升、公司渠道銷售的改善以及產(chǎn)能布局合理化，東方雨虹作為龍頭能夠進(jìn)一步鞏固自身在行業(yè)內(nèi)的地位，快速提高市場(chǎng)占有率。

轉(zhuǎn)債上市走勢(shì)有較強(qiáng)不確定性

因?yàn)榛I碼分散在個(gè)人投資者中，雨虹轉(zhuǎn)債上市后的走勢(shì)不太好預(yù)計(jì)。因?yàn)閭€(gè)人投資者并不會(huì)很關(guān)注東方雨虹發(fā)行的信息，機(jī)構(gòu)更關(guān)注，我們認(rèn)為上市開始的成交的活躍度會(huì)較以往的轉(zhuǎn)債要低，剛開盤溢價(jià)率可能會(huì)偏高，之后走低。并且，充分換手的時(shí)間可能會(huì)較往常拉長(zhǎng)幾個(gè)交易日。

配置建議：好飯不怕晚

我們認(rèn)為盡管正股上漲比較多，但是東方雨虹轉(zhuǎn)債仍然值得關(guān)注。轉(zhuǎn)債目前平價(jià)在107元左右，國(guó)君、三一的轉(zhuǎn)債價(jià)格分別為124、119元。上市首日的價(jià)格比較難預(yù)測(cè)，但是我們認(rèn)為轉(zhuǎn)債在17%的溢價(jià)率（對(duì)應(yīng)125元）以內(nèi)都是推薦積極拿籌碼的品種。

東方雨虹轉(zhuǎn)債是首支以信用發(fā)行的轉(zhuǎn)債，中簽率被壓得非常低。機(jī)構(gòu)投資者從一級(jí)市場(chǎng)基本拿不到籌碼，那么轉(zhuǎn)債上市后是否可以吸籌？

投資建議：好飯不怕晚

因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)則的改變，東方雨虹的轉(zhuǎn)債發(fā)行和上市拖延至今。期間可轉(zhuǎn)債的正股上漲不少，上市時(shí)預(yù)計(jì)平價(jià)107元左右。但是我們認(rèn)為好飯不怕晚，二級(jí)市場(chǎng)上雨虹轉(zhuǎn)債仍然具備配置的價(jià)值。

配置的價(jià)值來源于正股，相信正股的龍頭的力量。防水材料未來受到下游地產(chǎn)需求放緩的影響，整體增速會(huì)放緩。但是，目前整體材料市場(chǎng)市場(chǎng)集中度太分散，我們相信隨著下游地產(chǎn)集中度的提升、公司渠道銷售的改善以及產(chǎn)能布局合理化，東方雨虹作為龍頭能夠進(jìn)一步鞏固自身在行業(yè)內(nèi)的地位，快速提高市場(chǎng)占有率。

大家更關(guān)注的是上市以后轉(zhuǎn)債的走勢(shì)會(huì)如何。因?yàn)橛旰甾D(zhuǎn)債是第一只信用發(fā)行的轉(zhuǎn)債，交易首日的走勢(shì)具備很強(qiáng)不確定性。因?yàn)閭€(gè)人投資者并不會(huì)很關(guān)注東方雨虹發(fā)行的信息，機(jī)構(gòu)更關(guān)注，我們認(rèn)為上市開始的成交的活躍度會(huì)較以往的轉(zhuǎn)債要低，剛開盤溢價(jià)率可能會(huì)偏高，之后走低。并且，充分換手的時(shí)間可能會(huì)較往常拉長(zhǎng)幾個(gè)交易日。