從12月的金融數據中我們已經可看出，新一輪監管風暴下，銀行對于非銀機構的信用收縮非常顯著：12月末，廣義貨幣(M2)余額167.68萬億元,同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.9%和3.1%。從M2的結構來看，居民和企業新增存款分別為7797億和1.33億，符合歷史規律，但12月非銀新增存款-9129億，而去年同期為946億，這一來反映銀行受監管指標約束，同業負債收縮明顯，二來也和2017年資管產品季末大量到期有關。銀行對于非銀機構的信用擴張放緩，將M2增速拉至新低。

但與此同時，新規對于非標的限制似乎尚未發揮威力。12月新增社融規模1.17萬億，雖然整體規模符合預期，但結構性調整出乎意外。社融口徑的信貸規模5738億，大幅低于去年同期的9943億，信托貸款延續強勢，12月新增2288億，比去年同期增長645億，委托貸款和銀行承兌匯票非別為602億和677億，均為2季度以來的次高點，整體非標規模達3567億，雖然僅為去年同期的1/2，但在2017年強監管之下表現不俗，反映出11月以來對于非標監管的政策效應尚未顯現。

盡管這一輪金融監管劍指銀行業務，對期限錯配、資金投向、同業杠桿等有了更高的要求，但從目前情況來看，監管對于同業業務起到了立竿見影的效果，銀行對非銀信用收縮顯著，但非標的收縮效果尚未顯現，社會融資需求緩慢下降，這一組合導致債券市場承受了極大壓力，也是目前債市面臨的主要矛盾。