貨基資產剩余期限明顯縮短，偏離度下降；貨基、債基杠桿率均上升

貨基的資產平均剩余期限有明顯的下滑。我們計算了全部貨基的剩余期限的平均值和中位數，平均值由三季度的81天下滑到65天，中位數也從84天下降到62天，表明四季度的平均剩余期限確實有所降低。同時我們選取了各期限資產占基金資產凈值40%以上的貨幣基金，發現平均剩余期限在120天以上的占比出現明顯下滑，而剩余期限在90天以內的貨基占比則是明顯上升，其中30天以內的、60天至90天的占比較高。

細分來看，在貨幣基金的債券配置當中，同業存單占比仍為最大，貨基四季度持有的存單市值達到1.8萬億，較三季報的1.6萬億有明顯的上升，占凈值比也從三季度的25.1%上升到四季度的25.7%。金融債的市值在四季度也有所提升，從三季度的3232億元上升到了四季度的4463億元，占凈值比由4.9%上升到6.3%，金融債占比的上升與貨基新規影響有關，我們在前期報告《從貨幣基金的歷史擴張路徑看未來發展》中已經分析過，新規要求下，貨基需滿足對國債、政金債等高流動性資產的配置占比要求，因此貨基會有意識的主動增持政金債。國債占凈值比有所下行，由三季度的1.2%下滑到了0.7%，持有市值也由三季度的815億元下降到509億元，那么接下來情況會如何呢？