產業債重倉變化：依舊以周期性行業為主，采掘、房地產加倉不斷

分區域來看城投債的重倉規模，當前規模最大的五個地區為江蘇、廣東、北京、浙江、湖南，按我們在前期報告《2017年各地區負債率變化幾何？》計算的各地負債率來看，從低至高排，五地分別為5、3、1、12、16名，在31個省份中處于偏低水平，城投債依舊重倉經濟強區。

城投債重倉變化：重倉經濟強區城投債務，繼續規避西南、東北地區

而規模最小的五地為寧夏、海南、青海、吉林、黑龍江，重倉規模均不超過5億。5地17年負債率排名依次為27、28、30、15、17。公募基金對經濟、財政實力弱區的城投債依然規避。

從重倉規模變動上來看，17Q4公募基金同時減持了經濟強區與落后地區的城投債。由于直至12月上旬，城投債的監管政策沒有進一步邊際收緊，疊加流動性也未出現緊張。因而公募基金重倉城投債配置策略也進行微調，在減持江蘇、廣東、北京等地城投債規模的同時，也繼續減持貴州、黑龍江、吉林等地的債項，并加大對湖南、陜西、湖北、山東等地的配置。不過從重倉城投債的主體評級分布來看，此次調整后重倉債項的等級沒有明顯下沉，投資者仍然是在控制信用風險的情況下，略微調倉以提高重倉的票息收益，但是對于接下來的話，我們也應該看的出來了吧？