美聯儲加息可能加大全球風險資產的波動，進而影響國內市場情緒，但我國債市、股市表現主要受國內基本面和政策面的影響。 3月22日，長江證券(000783,股吧)研究所宏觀部負責人、首席宏觀債券研究員趙偉接受中國證券報記者采訪時表示，美聯儲加息對國內資本市場的直接影響有限。考慮到當前市場對經濟走勢存在分歧，金融監管政策尚待落地，債市短期或仍處于震蕩格局;對股市而言，政策助力經濟 加速轉型 的背景下， 新經濟 加快培育，建議重點關注 轉型 邏輯下的投資機遇，以先進制造、消費升級等為代表。

中國證券報：海外貨幣政策正常化加快的背景下，中美貨幣政策實施有何關聯?

趙偉：回溯中美政策利率變動情況，中美貨幣政策實施關聯較弱，中國央行貨幣政策實施主要考慮國內因素，如2000年以來的2次基準利率上調，均發生在中國通脹上升較快的時期。2017年之前，美聯儲聯邦基金目標利率調整與中國7天逆回購利率變動也沒有明顯關聯。

然而隨著海外貨幣政策正常化加快，中國央行對海外貨幣政策變化的關注上升，并密切關注美聯儲加息等對全球經濟、資本流動的沖擊。在此背景下，2017年，美聯儲3次加息，中國央行3次上調逆回購利率，其中2017年3月、12月的2次與美聯儲加息時間一致;2018年3月，美聯儲加息后，中國央行也再次上調逆回購利率5BP。美聯儲加息背景下，出于穩定資本流動和市場預期等方面的考慮，國內相關利率也可能有所調整;疊加防風險推進，國內資金成本中樞或居高難下。

中國證券報：美聯儲加息對國內資本市場有什么影響?

趙偉：債市方面，回溯歷史，美聯儲處于持續加息周期時，美債收益率中長期趨于上行。盡管近年來，中美債券收益率走勢大體類似，但不能據此判斷美聯儲加息影響國內債市。事實上，中美債券收益率走勢趨同，主要緣于中美經濟形勢變化。短期來看，美聯儲加息后，中債收益率變化不一，如2016年12月美聯儲加息后10日內，中債收益率先上后下;而2017年3月美聯儲加息后10日內，中債收益率小幅下行。總體來看，對國內債市走勢判斷，仍需回歸對國內基本面和政策面的分析。

股市方面，歷史經驗顯示，美股走勢與美國經濟表現基本一致，但美聯儲貨幣政策變化會加大市場短期波動。如今年2月，美聯儲、歐央行和英國央行接連表態加快貨幣政策調整，市場開始擔憂全球流動性加速收緊，風險偏好大幅下降、避險情緒顯著抬升，海外股市大跌，國內市場情緒也受到干擾，股市出現調整。但回溯歷史可以發現，美聯儲政策變化與國內股市表現無明顯關聯，后者主要受國內基本面和政策面影響。

中國證券報：2018年國內資本市場將如何演繹?需關注哪些投資機遇?

趙偉：當前，市場對經濟走勢存在較大分歧，金融防風險政策實施尚不明朗，債市短期或仍處于震蕩格局。中長期來看，隨著金融防風險的持續推進，金融機構資產負債端逐步調整，以及信用收縮對經濟的影響逐漸顯現，利率債長端收益率或進入緩慢下行通道。同時，金融防風險背景下，前期調整不足的低評級信用債或面臨補跌壓力。

股市方面，伴隨改革加速推進、政策持續支持引導，以先進制造、消費升級、信息技術等為代表的 新經濟 方面的投資機遇值得重點關注。新興產業加快培育的同時，精準脫貧、傳統產業升級改造、 特色小鎮 等也在助力產業轉型，傳統 舊板塊 也將出現經濟 新元素 ，相關領域蘊含新機遇。