受央行降準(zhǔn)影響，此前走勢(shì)較為糾結(jié)的債市一飛沖天，十年期國(guó)債收益率昨日跌至3.5%，國(guó)債期貨十年期主力合約T1806大漲1.05%，創(chuàng)出歷史最大漲幅。

此次降準(zhǔn)無(wú)論時(shí)點(diǎn)還是力度都超出市場(chǎng)預(yù)期。 恰是由于這兩個(gè)超預(yù)期因素，導(dǎo)致債市集體大漲。 藍(lán)石資管研究總監(jiān)趙博文認(rèn)為，央行通過(guò)降準(zhǔn)資金置換MLF，會(huì)有效較低銀行資金成本，同時(shí)也有利于中小銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將顯著降低市場(chǎng)資金價(jià)格。

國(guó)債期貨十年期主力合約T1806昨日開(kāi)盤大漲0.8%，此后雖有反復(fù)，但在做多力量推動(dòng)下，頻創(chuàng)反彈新高。午盤后，十年期主力合約漲幅一度高達(dá)1.5%，一掃此前一年大跌的陰霾。

與此同時(shí)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，十年期國(guó)債170025開(kāi)盤收益率下跌16個(gè)基點(diǎn)，跌至3.5%的水平。

這已是去年6月份的估值水平，也就是說(shuō)，十年期國(guó)債價(jià)格已收復(fù)金融去杠桿以來(lái)的主要跌幅。 趙博文表示。

債市去杠桿始于2016年末，由于金融機(jī)構(gòu)過(guò)度加杠桿，導(dǎo)致債市對(duì)于價(jià)格波動(dòng)十分敏感。2017年，整個(gè)金融業(yè)開(kāi)始去杠桿，債券收益率也從不足3%升至4%的高位。

不過(guò)，債市如今的快速大漲在讓整個(gè)市場(chǎng)歡呼之余，也讓不少機(jī)構(gòu)感到措手不及。

原本預(yù)測(cè)債市會(huì)出現(xiàn)連續(xù)兩輪上漲行情，如今恐怕要一步到位了。 九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清說(shuō)。

鄧海清認(rèn)為，債市反彈應(yīng)該有兩個(gè)階段：第一階段，十年國(guó)債收益率先從4%降至3.7%。這一階段主要是貨幣政策邊際變化，流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn)，債市從超調(diào)向均衡價(jià)值區(qū)間回歸。第二階段，十年國(guó)債收益率再?gòu)?.7%降至3.4%。此時(shí)基本面拐點(diǎn)得到驗(yàn)證，通脹擔(dān)憂消退，大資管新規(guī)落地，央行貨幣政策態(tài)度更加明確。

但隨著央行超預(yù)期降準(zhǔn)，債市反彈行情已接近一步到位。

對(duì)于突如其來(lái)的暴漲，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒漸增。國(guó)債期貨尾盤獲利盤涌出，多個(gè)合約留下了較為明顯的上影線。

鄧海清表示，由于債市快速走強(qiáng)，留下來(lái)的上漲空間已不大，距離3.4%的目標(biāo)位已近在咫尺。

目前政策面和市場(chǎng)情緒面的利好已充分反映，未來(lái)還需要經(jīng)濟(jì)基本面的配合。債市仍在強(qiáng)力反彈之中，但未來(lái)需要控制節(jié)奏。 中泰證券宏觀首席分析師齊晟表示。