華創(chuàng)證券：銀行負(fù)債成本趨升

未來(lái)如果提高存款利率上浮限定更多是出于利率市場(chǎng)化考量，目前能達(dá)到的效果是緩解銀行存款流失壓力，而并非吸引表外理財(cái)資金回表。即使表外理財(cái)資金回表，其轉(zhuǎn)化為存款路徑并不通暢。在存款爭(zhēng)奪加劇背景下，相比于一般存款，結(jié)構(gòu)性存款等價(jià)格彈性大的存款更具吸引力，而結(jié)構(gòu)性存款資金實(shí)際成本基本持平于表外理財(cái)，高于表內(nèi)理財(cái)，因此表外理財(cái)資金回表并不會(huì)導(dǎo)致銀行負(fù)債成本下降，反而會(huì)助推綜合負(fù)債成本的上升。當(dāng)前債市利率已不高，隨著負(fù)債成本上升，銀行會(huì)更青睞高收益資產(chǎn)，對(duì)配債的意愿會(huì)減弱。