4月19日，港交所最新披露權益顯示，海航集團旗下公司Aerial%20Wonder%20Company%20Limited已將所持廣州農商銀行股權全部出售，分別于4月10日、4月16日出售1億股、1.95億股，股價為5.12港元，總計套現15.12億港元。

從交易價格來看，此次交易對價與當初海航國際作為廣州農商銀行基石投資者認購H股股份的IPO價格接近。

1、原價出清

公開信息顯示，2017年6月20日，廣州農商銀行正式登陸港交所，成為重慶農商行、吉林九臺農商行后第三家赴港上市的農商行。

彼時，海航以 護花使者 姿態出現，作為廣州農商銀行的基石投資者，通過旗下公司Aerial Wonder Company Limited，與萬達集團旗下的百年人壽一起，各自認購了該行約2.95億股股份。當時，海航手中的這部分股份價值約為14.82億港元。

有投資者直言，持有一年，原價賣出， 想想都心酸 。

不過，有私募人士表示，對于海航來說，目前能回收資金也不失為一件好事。

2、誰來接手

接手這些股份的是廣州本地的兩家國企——廣州金融控股集團有限公司（下稱 廣州金控 ）和廣州百貨企業集團有限公司（下稱 廣百集團 ）。

接手了1億股股份的廣州金控，原本就是廣州農商行第一大股東。廣州金控是廣州市政府整合市屬金融產業的平臺，由廣州市人民政府全資控股，注冊資本63.7億元，業務范圍涵蓋銀行、證券、信托、期貨、基金、保險等主要金融領域，是廣州市金融牌照門類最全的國有金融控股集團。

接手了1.95億股的廣百集團是廣州市國有資產管理局全資控股公司，成立于1996年6月，是廣東省、廣州市重點發展的國有大型商業集團。

一直以來，廣州農村商業銀行股權結構較為分散。該行2017年年報顯示，截至2017年底，前十大股東持股比例均不超過5%。其中，廣州金控持股比例僅為3.73%；廣百集團持股比例僅為1.95%。

▲圖片來源：廣州農商銀行2017年年報

此次交易后，廣州金控持股比例將上升到4.75%；廣百集團持股比例將上升到2.97%。

3、從買買買到賣賣賣

在分析人士看來，海航急賣廣州農商銀行股權，主要是為了回籠資金。

光大證券研報顯示，海航集團的資產規模從2015年末的0.54萬億元迅速擴張至2017年6月末的1.2萬億元，非流動資產的快速擴張是海航集團資產膨脹的主要來源。 雖然海航集團旗下的資產相對優質，但多數資產的流動性相對較差，可能無法有效緩解流動性緊張帶來的財務風險 。

2017年6月末，海航集團總負債規模為0.72萬億元，較2015年末的0.35萬億元增長了203%。

隨著到期債務償還與付息壓力加大，海航也從 買買買 轉變為賣賣賣模式。從2017年起，便不斷有關于海航拋售資產的消息，到今年趨勢未改。

2018年1月，海航集團旗下成員公司香港國際投資集團有限公司旗下子公司將位于澳大利亞悉尼的One York寫字樓項目以2.05億澳元出售，出售完成后獲得收益約8800萬澳元，內部回報率為12.8%。

2月，海航集團以3億美元出售位于紐約曼哈頓第六大道的1180 Avenue of Americas，買家為諾斯伍德投資公司；海航集團旗下子公司以9000萬美元價格出售了位于上東區64 街區的一處豪宅；海航集團把香港啟德區6565號地塊和6562號地塊以159.59億港元賣給了香港恒基兆業地產；另外，德意志銀行還發布公告稱，海航集團對其持股比例從9.9%下降至9.2%。

3月，海航繼續走 資產清理 之路。3月9日，香港上市公司會德豐宣布，公司將以63.59億港元的價格從海航集團子公司手中收購香港的一幅地塊；3月12日，海航集團旗下公司海航基礎發布兩則公告，宣布海航地產將高和房地產和海島物流全部出售給海南融創昌晟置業有限公司，兩筆交易共計19.33億元；3月13日，據《華爾街日報》援引一位熟悉海航戰略的知情人士稱，海航準備出售所持的Hilton Grand Vacations（希爾頓分時度假酒店集團）25%的股權，價值約12億美元，若交易成功，海航可從中獲益約5.7億美元，如果計入杠桿效應，利潤還可能更高；3月21日，據香港當地媒體《明報》報道，海航出售位于香港金鐘力寶中心的一處辦公室，成交價為4000萬港元，折合單價為28000港元/平方英尺（約243300元/平方米），較該物業的市場價值38000港元/平方英尺低了近兩成。

據光大證券梳理，2018 年下半年至2019年，海航集團即將進入債券集中到期階段，到期壓力較2017年明顯擴大，屆時負債方的壓力將會逐漸體現。