一般來說，加息引起的美元回流指的僅是國際熱錢的流動。比如一些國際炒家從美國銀行借低利率的美元，然后換成泰銖、比索之類的貨幣在新興市場買一些安全的高息債券，賺取其中的利息差（減去一些匯率對沖成本），基本上就是低風險套利。當然這其中的利差不會太大，但數量多了其中的利潤也很客觀。

這種套利交易對利率非常敏感，一旦美國加息新興市場不跟加息，這種套利交易就很可能發生巨大虧損，所以這些熱錢必須盡快退回美國，也即把當地貨幣兌換成美元。如果熱錢是從美國銀行借來的資金，則基本上就是結清初始的借貸，可以說是以前憑空以信貸形式產生的美元退回去消失了，并沒有存在美國什么地方。如果熱錢來自于各種私募基金對沖基金之類，則會退回美國等待及尋找其它投資機會。

即使新興市場勉強跟著加息，如果其經濟狀況不夠好，其中熱錢的風險也會急劇增加，為了安全起見這些熱錢也會暫時退回美國。

至于那種本來在新興市場投資實業的資本，不會僅僅因為美聯儲加息而快速退出，因為這種投資無法快速進入退出，不屬于熱錢。

另一種美元回流是指本來儲存在美國境外的資本看到某些優惠政策而流回美國，尋求美國境內的投資機會。這種資金回流受美聯儲加息的影響很小，就不屬于本題的討論范圍了。