匯票貼現利率持續下跌，部分票據貼現利率低于4.00%

剛剛召開的國務院常務會議一錘定音，釋放了全面寬松的信號。不僅提出積極財政政策要更加積極，還指出穩健的貨幣政策要松緊適度，保障合理融資需求，一系列“穩增長”措施為經濟持續健康發展保駕護航。

近期的國常會上10條關鍵意見，和金融市場息息相關的有：

1、保持宏觀政策穩定，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激。

2、財政金融政策要協同發力，更有力服務宏觀大局。

3、積極財政政策要更加積極，聚焦減稅降費。

4、穩健的貨幣政策要松緊適度。

5、引導金融機構將降準資金用于支持小微企業、市場化債轉股等。鼓勵商業銀行發行小微企業金融債券，豁免發行人連續盈利要求。

6、加快國家融資擔保基金出資到位，努力實現每年新增支持15萬家（次）小微企業和1400億元貸款目標，對拓展小微企業融資擔保規模、降低費用取得明顯成效的地方給予獎補。

7、堅決出清“僵尸企業”，減少無效資金占用。繼續嚴厲打擊非法金融機構及活動，守住不發生系統性風險底線。

9、督促地方盤活財政存量資金，引導金融機構按照市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾。

那么深耕票據利率持續下跌的原因，提前做好價格預判，了解市場宏觀面、基本面情況，作為每個合格的票據人來說，必須精準掌握。畢竟是事關錢袋子的事兒，怎能不好好了解一下！

但是究竟需要了解哪些影響票據價格的原因、情況呢？今天小編將從影響匯票價格的外部因素和內部因素兩方面為大家作分析。

票據利率，作為商業匯票的價格，按照票據貼現類型可以分為回購利率、貼現利率和轉貼現利率。票據利率是市場化最早、程度較高的市場利率之一，在貨幣市場上一定程度發揮了基準利率的作用，同時也反映了實體經濟資金融通需求和金融機構貨幣信貸供給。

其中，銀行承兌匯票貼現利率的漲跌變化，對企業經營成本有著很大的影響。

銀行內部因素

原因1.銀行經營策略

銀行承兌匯票業務對于商業銀行而言，既是資金業務,也是對企業短期的融資業務。

金融機構在其他貸款投放(特別是流動資金貸款)較困難或速度較慢時，增加銀票持有量，采取降低票據貼現利率的辦法，實現在短時間內購入大量票據的目的，由此可能促使整個票據市場利率的下降。

反之，在其他貸款投放順利或速度加快時，減少票據持有量，采取大量賣出或提高票據貼現利率的辦法，由此也可能促使整個票據市場貼現利率的上升。

原因2.資金狀況

銀行承兌匯票是銀行資金運作的主要工具之一，所以銀行自身的資金狀況直接影響了銀行承兌匯票票據市場貼現利率變化。

一般銀行的做法是：當資金充足時，降低利率購入票據，增加票據持有量；而當資金短缺時，則提高利率或賣出銀票來減少銀票持有量。

原因3.綜合融資成本

銀行的綜合融資成本，主要包括籌資成本、其他負債成本、經濟資本占用、經營費用等，通常來說，綜合融資成本是商業銀行制定銀行承兌匯票貼現利率的基礎。

一般來說，市場參與主體多，資金投入大，則貼現利率下降；相反，如果市場參與主體少，資金投放小，那么，貼現利率自然就上升。

原因4.盈利目標

銀行開展各項經營業務的最終目的是為了獲取利潤，所以盈利就是銀行制定銀票貼現利率的決定要素了。

由于各銀行在不同階段有著不同的利潤指標，銀承匯票業務是實現利潤指標較有效的手段之一。所以，各銀行在不同階段通過制定不同的票據業務交易利率和經營策略，來確保實現利潤指標。

除了銀行自身特點決定的內部因素，一些外部因素也能導致承兌匯票貼現利率漲跌。

金融機構在其他貸款投放(特別是流動資金貸款)較困難或速度較慢時，增加銀票持有量，采取降低票據貼現利率的辦法，實現在短時間內購入大量票據的目的，由此可能促使整個票據市場利率的下降。

反之，在其他貸款投放順利或速度加快時，減少票據持有量，采取大量賣出或提高票據貼現利率的辦法，由此也可能促使整個票據市場貼現利率的上升。

外部定價原因

原因1.再貼現利率

再貼現政策是中央銀行貨幣政策的組成部分，辦理再貼現是商業銀行獲取資金的途徑之一。

再貼現利率只是作為銀行承兌匯票利率的定價基礎，人民銀行對此曾有過規定，即票據貼現利率應在再貼現利率基礎上加點確定。而轉貼現利率則不受限制，已經完全市場化。

原因2.相關貨幣市場利率水平

銀行承兌匯票票據市場是貨幣市場的重要組成部分，票據市場、同業拆借市場和債券回購市場的各銀行是人民幣資金運作的主要場所，三者之間的利率變化密切相關。

由于票據業務交易成本和風險都高于債券交易，所以在一般情況下，票據市場利率高于債券回購市場利率，并受到債券回購市場利率變化的直接影響，且呈同方向變化。

原因3.市場同類產品價格水平

票據業務交易品種與方式決定了票據產品的交易成本與風險，并由此設定不同票據產品的交易利率。如銀行承兌匯票改進交易方式，減少交易成本，該產品交易利率就會下降。

原因4.票據貼現期限和票據信用狀況

銀行承兌匯票業務以銀行和企業信用為前提。對貼現行而言，通常對一些信用程度較高企業的票據采取優惠價格。