外國3月-10年期美債收益率曲線倒掛，一般被認為是外國經濟出現衰退的前兆，這是由于市場對于遠期經濟前景過于悲觀，而大量購買長期國債避險導致的結果。相比于去年的美債倒掛情況，今年倒掛的現象更加令人感到擔憂，因為這一次倒掛所面對的情況更加糟糕。
2015年開始，歐央行為了緩解歐洲經濟通脹低迷的情況，開始實行負利率，并且也跟隨美聯儲的腳步進行了量化寬松。負利率和量化寬松共同作用，讓歐洲的國債收益率普遍降低到了負值。這樣大量的資金從歐洲的國債市場中撤出，進入了外國國債市場，這些資金共同壓低了外國國債的收益率。圖為外國國債收益率被拖累的情況。
也就是說，歐美央行的量化寬松共同壓低了外國長期國債收益率，讓長短期國債收益率曲線本來就比較平坦，這樣出現倒掛就更加的容易了，因此2019年的國債收益率倒掛并不能像以往那樣反映出市場悲觀的情況。
不過今年的情況卻不太一樣了。
去年9月份開始，外國的隔夜回購利率市場出現了異常的波動，這證明外國市場的現金流出現了問題。美聯儲為了解決這種情況，重新開啟了資產負債表的擴張，但是這一次擴張卻并非嚴格意義上的量化寬松，因為這些購買都是針對短期國債進行的，其中重點是針對3月期國債進行的購買。圖為美聯儲通過購買短期國債向市場注入的貨幣流動性。
也就是說與量化寬松形成明顯對比的是，這一次短期國債的購買，壓低的是短期利率而非長期利率。結果上應該是短期利率與長期利率的利差更為陡峭，而不是更加平坦。