第一，實(shí)際貨幣貶值
美元指數(shù)變化，是其對(duì)一攬子貨幣匯率的變化程度，通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一籃子貨幣的綜合的變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映的出口競(jìng)爭(zhēng)能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況。當(dāng)美其他貨幣貶值速度超過(guò)美元時(shí)，美元指數(shù)表現(xiàn)為升值，實(shí)際上整體都在貶值，在貨幣整體貶值之下，黃金價(jià)格得到支撐。
第二，避險(xiǎn)需求推動(dòng)
美元、日元、瑞士法朗，三大貨幣是目前主流的三大避險(xiǎn)貨幣。當(dāng)發(fā)生各種黑天鵝事件，資金會(huì)買入避險(xiǎn)貨幣，從而推升美元。但黃金同樣是避險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者基于避險(xiǎn)需求也會(huì)涌入黃金，此時(shí)就會(huì)出現(xiàn)黃金與美元的同步上漲。
所以，黃金與美元也會(huì)出現(xiàn)出正相關(guān)的同向波動(dòng)，比如下圖所示，在畫紅框的兩個(gè)區(qū)域，美元和黃金出現(xiàn)了同時(shí)上漲的情況。
雖然今年以來(lái)，美元與黃金都出現(xiàn)了持續(xù)的上漲，呈現(xiàn)為非主流的“正相關(guān)”走勢(shì)，但隨著環(huán)境的變化，未來(lái)大概率會(huì)回到負(fù)相關(guān)的關(guān)系，美元未來(lái)中期有走弱趨勢(shì)，而黃金則依然有中期走強(qiáng)支撐。
黑天鵝事件依然會(huì)頻發(fā)。貿(mào)易局勢(shì)時(shí)好時(shí)壞，中長(zhǎng)期來(lái)講，貿(mào)易保護(hù)主義很可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，而伊利、沙特等地區(qū)地緣局勢(shì)緊張，還有英國(guó)硬脫歐，阿根廷、委內(nèi)瑞拉高通脹引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等等，潛在的黑天鵝事件將會(huì)使得資金更加傾向于投資的安全性，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金依然是較好的選擇。