黃金價格近期有所回調，其主要原因是今年兩大支撐黃金價格上行的內在因素有所改變，這兩大因素分別是貿易問題與英國無協議脫歐問題。

影響今年全球經濟增長的核心因素是貿易問題，而貿易問題的核心因素又是貿易問題，因為畢竟是全球第一與第二大經濟體，所以不管是國際貨幣基金組織與世界銀行等國際組織還是歐盟等經濟體與國家，都將貿易問題視為影響今年全球經濟增長的首要因素之一，因此貿易問題不僅對全球經濟增速影響深刻，同時對全球金融市場的穩定起到了舉足輕重的作用。

節后貿易磋商獲得了階段性的進展，國際金融市場受此影響得以走穩，風險系數有所下降，國際避險情緒有所緩和，美歐以及中國等股市普遍上漲，這種情況下黃金的對沖風險作用會暫時減弱，所以國際黃金價格有所回調。

今年以來，由于不斷推動貿易保護主義，使全球金融市場風雨飄搖，幾度拉高了全球金融市場風險，美歐股市不僅三度面臨危局，而且國債與貨幣市場等普遍動蕩，美歐國債頻繁倒掛，預警經濟衰退，貨幣市場還出現了美元荒，導致美聯儲大規模回購操作與擴表，鑒于金融市場風險過高，所以國際黃金價格今年一路上揚。貿易問題的緩和令國際金融市場企穩，所以黃金也隨之調整。

而英國無協議脫歐今年也深深困擾著歐盟以及歐元區經濟，再加上美歐貿易紛爭，導致歐元區與英國經濟雙雙受挫，歐盟經濟火車頭德國等經濟明顯衰退，而且英國無協議脫歐問題還加劇了國際匯率市場動蕩，造成歐元與英鎊持續走軟，這令國際黃金價格走高。

目前由于英國首相約翰遜的無協議脫歐計劃連連受挫，已經難以實施，所以無協議脫歐風險大幅回落，這也導致國際經濟與金融風險回落，國際匯率市場也有所穩定，所以黃金價格上行受阻。

另外，由于黃金前期漲幅過快過猛，今年也累積了較大的漲幅，黃金價格有技術上的調整要求，所以出現區間回調完全正常。

從長期來看，黃金在經過一段周期的調整之后還會繼續上行，這是由全球經濟風險所決定的，是由美歐經濟危機周期律所決定的，是由全球量化寬松環境所決定的，是由國際貨幣信用下降所決定的。因此從長期來看，黃金目前的適度調整以夯實上漲臺階是合理現象。所以我也在近期多篇黃金分析文章中提示了短線風險問題。