2017年以來，受資金緊張、監管從嚴等因素影響，銀行信貸投放利率有所回升。尤其是債券市場利率走高，使部分企業放棄發債融資，重新向銀行申請貸款，使信貸供需進一步失衡，利率開始上行。央行披露的數據顯示，金融機構人民幣貸款加權平均利率（一般貸款）自2016年四季度創出5.44%的低位后，在2017年前三季度逐季走高，三季度回升到5.86%。但與2012-2014年期間的高位相比，這仍然是處于相對低位。目前，市場普遍預計未來信貸利率將進一步上升，但對其上升的幅度難以可靠預測。

一、目前信貸利率水平仍處低位

回顧歷史數據，可以清晰地看到，信貸利率主要是在2014年最后一次見頂，然后經過2015-2016年兩年的快速回落，最后在2016年底達到最低位。目前，信貸利率雖然有所回升，2017年以來逐季走高，但和歷史上相比，仍處低位。

一般貸款的加權平均利率仍處低位（數據來源：人民銀行）

眾所周知，央行2014年底開始推行穩中偏寬的貨幣政策，是導致信貸利率下行的主要原因。尤其是2014-2016年期間多次的降息（下調貸款基準利率）、降準，是信貸利率下降更為直接的原因。這期間的6次降息，使貸款基準利率（以1-3年期為例）從降息前的6.15%，降至4.75%，降幅達到1.4個百分點。

貸款基準利率仍處低位（數據來源：人民銀行）

再考慮到部分信貸利率較基準上浮，那么實際貸款利率的下行程度將大于基準的下調程度。比如，2014年12月，全部貸款的加權平均上浮比例是26%，那么基準下調1.4個百分點，意味著實際信貸利率最終將下行1.76個百分點。但一般貸款的加權平均利率的同期降幅，卻接近2個百分點，顯然除了降息的原因外，信貸利率較基準上浮的程度也在下降。