首先必須要說明一點，通脹指數(shù)與黃金的價格之間關聯(lián)并沒有那么緊密，雖然我們知道通脹時黃金往往出現(xiàn)上漲，但是上漲不一定是通脹引起的。
通貨膨脹本身是一個貨幣供給量與商品總價值之間的比值，當貨幣供應大于商品總價值的時候，就是處于通脹的狀態(tài)。因此當通脹發(fā)生時，可能出現(xiàn)兩種原因，第1種原因是貨幣供給量過大，第2種原因是需求上升，而商品供給量不足。
而黃金是標準的硬通貨，供需相對比較穩(wěn)定，所以黃金的商品總價值是保持一定的發(fā)生漲跌，只是單純由于貨幣的漲跌，也就是說黃金的價格值與貨幣供給量相關。通貨膨脹指數(shù)與黃金之間的關聯(lián)沒有那么大，在大蕭條期間發(fā)生了非常嚴重的通貨緊縮，然而黃金的價格可以說基本沒有什么變化，就說明了這一點。而在80年代的經(jīng)濟危機當中通貨膨脹非常嚴重，但是黃金也沒有出現(xiàn)明顯的上漲。
現(xiàn)在很多人認為黃金的上漲來自于通貨膨脹預期，這是一個不太正確的觀點，黃金的上漲主要是來自于危機期間的貨幣貶值和各國央行持續(xù)的寬松貨幣政策支持。事實上在危機發(fā)生的時候，往往各國都有比較明顯的通縮壓力，這時黃金不一定出現(xiàn)下跌，黃金的下跌主要是金融市場波動造成的流動性短缺，而不是通縮本身。而在經(jīng)濟增長的強勢階段，通貨膨脹率一般比較明顯，而黃金的價格也并不會太高。