降息的貨幣政策對于拉動消費起的作用微乎其微，有的時候甚至?xí)霈F(xiàn)消費倒退的情況，這也是為什么現(xiàn)在消費這么萎縮，央行也沒有降息的原因。

在我國，降息一般是存款和貸款一塊調(diào)整的，簡單的說就是大家去銀行存錢能夠拿到的利息變少了，而企業(yè)或者個人去銀行貸款付出的利息也變少了，理論上講，利率是調(diào)節(jié)社會資金的一個工具，低利率會讓更多的錢在金融機(jī)構(gòu)體系外流轉(zhuǎn)。如果從這個角度講，是會有一部分錢流入到消費市場的，但這也只是理論上而已，實際情況要復(fù)雜的多。

消費的市場化和利率的行政化

從過去的幾年來看，我國的存款利率從2015年到現(xiàn)在都已經(jīng)沒有調(diào)整了。從08年到現(xiàn)在的12年里，利率經(jīng)過了3個階段，分別是08年到2011年7月，是加息階段。2011年7月到2015年10月是降息階段，2015年10月到現(xiàn)在利率沒有調(diào)整。這是利率方面。

那么消費方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，我國社會消費品零售額從08年到現(xiàn)在的增長速度，也是在2011年達(dá)到了高點，之后都是下降的趨勢。從這兩者的關(guān)聯(lián)度上看，利率的高低和消費之間并沒有正的相關(guān)性。

其實關(guān)于這點大家應(yīng)該深有體會，比如現(xiàn)在的情況下，即便存銀行的利息變少了，不該花的錢想必大家還是不會去花的。而企業(yè)即便現(xiàn)在能夠以更少的成本貸到款，恐怕也不敢大規(guī)模的生產(chǎn)。消費是個非常市場化的行為，大家會根據(jù)自己的喜好、需求、對財務(wù)的規(guī)劃、對經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)判來綜合考量。而降息是個行政化的手段，而且和市場比會有滯后性。所以這兩者并不是同步的，至于這兩者為什么沒有正相關(guān)性，以下三點是非常重要的。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展不好的情況下會降息，但降息帶來的刺激，很難抵消經(jīng)濟(jì)下滑引致的消費下降

現(xiàn)在大部分國家遵循的經(jīng)濟(jì)手段都認(rèn)為貨幣刺激能夠活躍經(jīng)濟(jì)，保持溫和的通貨膨脹是有利的，因此一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的情況。往往會祭出降息的大招，讓貨幣的滾滾洪流帶去繁榮。同理，經(jīng)濟(jì)過熱的時候又會加息，吸納社會資金，減少社會流動資金。所以08年之后是加息的過程，而在2011年之后利率是下降的過程。但是從2011年之后，我們國家GDP的增速也出現(xiàn)了下降，并且整個社會財富和消費品零售總額的基數(shù)已經(jīng)非常大，想再增加也非常困難。居民收入增速的下降會讓大家不敢過多消費，所以即便利率下調(diào)了，并沒有看到消費增加。

房地產(chǎn)的黃金十年吸納了大量資金

從2008年到2018是中國房地產(chǎn)的黃金十年，全國主要城市的房價平均漲幅在4倍左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期的物價增長幅度和收入水平，即便大量的資金被投放到市場，但是都被房子這個無底洞吸納了，中國的家庭負(fù)債率也非常高，這會抑制消費，讓降息帶來的刺激力量非常弱小。

流動性陷阱在消費市場的作用

凱恩斯理論有個流動性陷阱的說法，指的是當(dāng)利率降低到一定水平時，很多居民傾向于持有現(xiàn)金，這實際上是對未來的一種預(yù)判。當(dāng)國家降息的時候，一般人對經(jīng)濟(jì)的態(tài)度是悲觀的，這時即便國家降低貸款利率，加大資理財序放，個人也會選擇保守消費，過苦日子。而企業(yè)也更愿意保存實力，不要擴(kuò)大生產(chǎn)。有的時候會導(dǎo)致貨幣政策失靈，比如日本常年保持零利率，但是由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，老百姓缺乏信心，消費還是拉不上來，老百姓緊巴巴的過日子。

綜合來看，降息會對消費產(chǎn)生刺激，但二者并非同步，而且由于和經(jīng)濟(jì)基本面沖突，導(dǎo)致效果非常不明顯。