一般來說，實際利率與黃金保持負相關的關系，但是具體的市場變化卻并不是這么簡單。黃金可以理解為一種價值絕對不變的貨幣錨定物，因此黃金的漲跌與貨幣的基本價值負相關，如果貨幣貶值那么黃金自然價格升高。此外，黃金與市場上的貨幣流動性密切相關，當市場上的貨幣總量增加時，黃金往往隨之升值。
而實際利率對于市場上的流動性有著密切的聯(lián)系，當實際利率走高的時候，會使得投資者的投資意愿下降，更多的資金留存在銀行系統(tǒng)當中，并且將投資風險資產(chǎn)的意愿降低，這些都會導致黃金的價格走低。而實際利率走低的時候，人們更希望把資金從銀行系統(tǒng)拿出來去進行投資，這時市場上的流動性會有明顯的增加，因而對黃金價格產(chǎn)生助推。
目前外聯(lián)儲計劃推出的收益率曲線控制工具就有可能帶來這樣的變化，按照二戰(zhàn)的經(jīng)驗，外聯(lián)儲采取這樣的工具會將短期利率固定在某一個數(shù)字而隨著經(jīng)濟危機慢慢復蘇，通過膨脹的增加會將實際利率壓低到負值，這讓外聯(lián)儲沒有出臺負利率政策的情況下，也能夠保持實際利率為負，因此對于資產(chǎn)價格包括金價在內(nèi)都是一個利好的消息。
當然實際利率的下降僅僅對金價是一個利好的方面，并不意味著與金價完全是負相關。比如說如果經(jīng)濟增速保持相對較快的速度，這時通過膨脹率會相對增加，實際利率在名義利率固定的情況下，被通貨膨脹所壓低，但這個時候，黃金價格未必能夠上漲。
例子就是2011年黃金達到歷史高點以后，隨著外聯(lián)儲進一步推出第3輪量化寬松，并且利率依然維持在0的水平，但是黃金也依然沒有走高，這是因為較快的經(jīng)濟增長速度會將市場上的貨幣流動性吸干，黃金價格支撐沒有充足的市場貨幣流動性，在這種情況下，黃金價格很難進一步上漲。
因此實際利率的變化對于黃金來說是一個非常有利的影響因素，但即便如此，我們也不能膠柱鼓瑟，完全盯準實際利率這一個因素。