01所謂“熊市”，都是從后往前看的。

市場是復雜的，熊市還是牛市，都是市場行情走了大半，我們回過頭看時，對于市場的“定性”，幾個人能夠預估市場？

舉個簡單的例子，2020年初，新冠疫情來襲，絕大多數股市論調都是悲觀的，很多專家都預測2019年的牛市之后，2020年股市要轉熊了。尤其是大年初七第一天A股開盤，千股跌停，市場一片恐慌。

然而，實際情況如何？2020年A股走出了很棒的行情，那些判斷市場牛轉熊而清倉的投資者，錯過了市場漲幅。

我們搜索“如何判斷熊市”，互聯網會給出不少標準，然而現實情況復雜多變，沒有多少基金經理能夠預判市場。市場是牛還是熊，都是我們站在現在對于過去行情的判斷。

02基金管理規定，要求基金不能空倉

退一萬步說，哪怕基金經理判斷出熊市來臨，他能怎么辦？

銀證監會對于公募基金的倉位是有要求的，大部分股票型基金的持股比例不得低于60%。簡單來說，本只基金在成立一段時間后，其必須購買占總資產60%以上的股票，同時，在整個基金存續期，它的股票規模也不得低于總資產的60%。

因此，基金的業績表現是依附于大盤表現的，當市場整體下行時，大部分基金都會隨之下跌，很難走出獨立行情。尤其是熊市，市場哀鴻遍野，基金怎么“獨善其身”？

03對于專業投資人而言，熊市也是機會

巴菲特說，別人恐懼的時候我貪婪，別人貪婪的時候我恐懼。

普通人的投資策略容易追漲殺跌，基金經理作為專業投資人，應對市場變化的策略顯然是更多元的。

查查新聞就會看到，2008年金融危機，巴菲特熊市底部殺入市場，賺得體滿缽滿，熊市對于很多人而言，恰恰是機會。

在我看來，基金經理的專業性不是體現在預測市場上，而是體現在如何應用投資策略，應對市場變化上，體現在超長期的選股策略上。

優質的基金經理遇到熊市同樣會虧損，但是他們分散持股，最大回撤控制的比普通人好；他們精心選股，股價能夠隨著市場回暖快速反彈，擁有長期的投資價值。

我并不認為基金經理是預言家，能預測牛熊；但他們最好是“好農家”，能夠根據市場陰晴，隨行就市。