Wind數據顯示，截止2020年末，基金市場較上一季度增持了1584.77萬股貴州茅臺，持股總數達8319.41萬股，占貴州茅臺總股本的6.62%；基金市場投向股市的資金中有3.15%流向了貴州茅臺。

01 基金抱團茅臺，“湊熱鬧”時無人敢下車。

不可否認，茅臺公司是一家“護城河”深厚的好公司，綜合分析，基金圈抱團看好貴州茅臺主要有兩個原因：高營收和稀缺性。

白酒行業利潤豐厚，作為白酒的領頭羊，茅臺的品牌地位和利潤自然不必多說，前段時間，茅臺集團還向市場展現了“進軍世界500強”的雄心。茅臺集團表示力爭在十四五期間（即五年內）成為貴州首家世界500強企業。

這樣的背景之下，茅臺股票自然具備較高成長性，前期有基金經理瞄上這只“白馬股”也獲得了不菲的收益。

隨著茅臺股價抬升，越來越多基金經理上車茅臺，不管你看好還是不看好，大家都買茅臺，你不買，你的業績就會落后，基民門就會用腳投票，你的基金份額就下降。而基金公司靠什么賺錢？基金規模！基民們都跑了，你怎么賺錢？

于是，買茅臺成為潮流，買茅臺成為基金經理“最正確的事”，不買茅臺，反而會讓基民跑路，基金規模下降。

02 基金經理為何不在茅臺高位下車？

如果誰能預測茅臺股票何時見頂，然后逃頂，那就真的是股神了！幾個人能做到？

市場漲漲跌跌，漲的時候大家都說茅臺好，誰會斷定茅臺股價見頂，基金經理就更不敢妄下結論。

對于基金經理來說，想要高位賣出茅臺，還有一個困難，賣給誰？

有基金經理表示，他們現在最苦惱的就是手上茅臺太多，這種東西買進來容易，上漲也容易，但問題是怎么賣？茅臺股價已經非常高，18萬一手，能接手的散戶有幾人？

前期機構們心照不宣，集體抱團取暖，茅臺股價欣欣向榮，最好的狀況是大家都不跑，繼續往上做市值，用新基金，繼續推高茅臺的價格，這樣大家的凈值也就都能提升。

但問題是，所有人都非常清楚，以后必然出叛徒，第一個跑的，肯定吃肉，后面跑的全都要挨打。一旦市場出現變動，持倉茅臺的信念受到打壓，茅臺股價的崩潰就是雪山崩塌，幾乎沒人能逃脫。

說到這里，邏輯也很清晰了，前期，茅臺逐漸被抱團，基金經理不得不買茅臺股，只有抱團取暖，才能“你好我好大家好”；后期，基金經理們逐漸形成囚徒困境，誰也不能先逃跑，想逃跑也不知道把股票賣給誰。

因此，在茅臺60倍市盈率時賣出，看起來美好，實則做不到。