上周市場先揚(yáng)后抑，上證綜指收于3237點(diǎn)，上漲0.8%。滬深300和中證500指數(shù)漲幅均為0.5%，創(chuàng)業(yè)板收平。行業(yè)方面，申萬一級行業(yè)中建筑材料、建筑裝飾和有色金屬表現(xiàn)較好，周漲幅分別達(dá)到2.4%、2.4%和1.6%。主題方面，冷鏈物流（4.4%）、次新股（4.2%）以及新疆區(qū)域振興（3.4%）等主題表現(xiàn)亮眼。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，但隱憂仍存

國家統(tǒng)計局公布的1-2月固定資產(chǎn)投資增速為8.9%，高于去年12月6.3%的水平。從數(shù)據(jù)上來看，基建投資增速達(dá)21.3%，地產(chǎn)投資增速達(dá)7.1%，此兩項(xiàng)為支撐固定資產(chǎn)投資增速上行的主要動力。但制造業(yè)投資增速則回落至4.3%，不僅低于去年12月數(shù)據(jù)，也低于去年全年平均水平，牽制了固定資產(chǎn)投資的回暖進(jìn)程。另一方面，房地產(chǎn)投資增速未來也面臨較大不確定性。廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部曹世宇認(rèn)為，首先，本輪房地產(chǎn)投資上行主要為一線城市房價上行，從而外溢到三四線城市的需求擴(kuò)張。但上周以北京、廣州為代表的多個城市密集加碼限購政策，隨著一線城市房地產(chǎn)調(diào)控的進(jìn)一步趨嚴(yán)，外溢效果可能會在未來3-6個月內(nèi)冷卻；其次，從房地產(chǎn)市場的短周期來看，地產(chǎn)銷量和新增信貸高度相關(guān)，而近期央行官員關(guān)于控制信貸的講話亦有所影響。因此，房地產(chǎn)投資在2季度后可能面臨較大的下行壓力。另外，21.3%的基建投資增速是否具有可持續(xù)性，也是目前市場擔(dān)憂的一個問題。

1-2月社會零售品消費(fèi)總額同比錄得9.5%，跌破了2016年10%-11%的震蕩箱體，創(chuàng)下新低。主要系購置稅減半的政策優(yōu)惠力度減半下，汽車銷量回落嚴(yán)重所致。數(shù)據(jù)顯示，汽車零售額同比增速-1%，創(chuàng)歷史新低，且大幅低于去年12月14.4%的增速。

廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部曹世宇認(rèn)為，整體上來看，經(jīng)濟(jì)中期存在一定的下行壓力，但短期向好的格局仍然沒有改變，目前仍處于經(jīng)濟(jì)面和政策面都相對友好的時期。

加息 靴子落地 ，關(guān)注季末流動性變化

美聯(lián)儲于3月15日的議息會議決定加息25個BP至0.75%-1%。此前市場充分預(yù)期的加息落地，議息會議傳達(dá)的信號偏鴿派（期貨市場數(shù)據(jù)顯示，6月份加息概率從57%降至49%），廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部曹世宇認(rèn)為，美聯(lián)儲加息事件的落地以及偏鴿派的態(tài)度使得全球風(fēng)險偏好有所提升，有利于風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)。(來源:南^方^財^富^網(wǎng))