4月8日，第十四屆中國基金業金牛獎頒獎典禮暨金牛基金論壇在京舉行。圍繞 供給側改革下的大類資產配置策略 這一話題，安信消 費醫藥股票基金經理陳一峰、華商雙翼平衡混合基金經理梁偉泓、中歐價值智選混合基金經理吳鵬飛、天弘永定價值成長混合基金經理肖志剛、大摩多因子策略混合 基金經理楊雨龍五位金牛基金經理展開討論。他們認為，在大類資產中，目前A股的性價比最高，可以提高配置比例。歷時三年的債券牛市基本結束。

內部分化加劇

楊雨龍認為，經過兩年調整，股市杠桿率相對較低，而樓市、債市杠桿還未出清，且利率上行對債市構成負面影響，大宗商品上漲最快速階段已經過去。 A股的吸引力正不斷上升，可適當提高股市配置。吳鵬飛也表示，目前的機會在于風險偏好提升，股票是目前性價比最好的資產。梁偉泓認為，短期市場較為平緩， 股市向下的風險越來越小，股票的性價比也在不斷提升。陳一峰認為，幾個大類資產的性價比和風險報酬比，股票相對占優。

值得注意的是，股票內部分化加劇。一是各個行業間的景氣同步性明顯減弱；二是行業內部好公司和一般公司的差距加大，好公司的利潤率明顯提升，因 此好公司股票的平均收益比一般公司要好很多。肖志剛表示，現在市場主線相對清晰，但整個市場節奏開始變慢。如果非得說有一個輪動的話，去年資金從成長股轉 到消費股，未來有望從消費股流向周期股。

債券牛市結束

值得關注的是，美聯儲在今年3月本輪第三次加息，較前兩次節奏明顯加快。美聯儲加息對中國貨幣政策及債市有何影響？梁偉泓認為，貨幣政策從去年 4月轉向之后目前基本穩定，市場預期也基本明確，目前中國國債和美國國債利差在100個基點以上，因此利率壓力不是特別大，即使美聯儲下半年繼續加息兩 次，中國的加息壓力也不會特別大。他認為歷時三年的債券牛市已基本確認結束，2017年債市走勢將更為平緩，明后年應該是平緩或者震蕩空間有限的走勢。(來源:南^方^財^富^網)