持續受到監管趨嚴的影響，上周市場情緒仍然低迷，股債兩市同時受壓。當周創業板下跌2.4%，創2015年6月后的新低；債券市場的收益率水平也幾 近年內高點。中歐基金認為，近期市場仍在持續的風險釋放過程中，需要時間和空間對此進行整理和消化，但指數在3000點附近是值得中長期配置的，樂觀看待 6月中下旬及二季度行情。

從長期來看，一行三會加強監管有利于市場健康發展，但缺乏統一管理及明確的時間或細則，其疊加影響就可能干擾 市場情緒。自上周三開始，各監管部門陸續開始與市場溝通管理意圖及預期，提出要穩定市場預期，把握好去杠桿和維護流動性穩定的平衡。上周五央行展開巨量 MLF投放，市場即從當日開始回暖。中歐基金認為，情緒的過度壓制使資產價格出現背離，市場可能出現短期反彈，但中長期仍然缺乏持續向上的基礎，還將以結 構性機會為主。

從外圍市場來看，受益于風險偏好的提升，海外股市整體表現較好。歐洲一季度宏觀數據向好，掩蓋了其銀行業存在的風險及分 離主義的擔心，因此需要密切關注其宏觀數據走勢。一旦宏觀數據轉向，以及美聯儲加息及縮表的擔心，資金風險偏好降低、跨區域套利需求，有可能影響歐洲央行 的QE效果。

美國方面當周比較平淡，雖然初領失業金人數仍然向好，但核心通脹微跌，以及其他數據基本變化不大，股債市場僅出現微跌。美元指數受益于加息預期的升高出 現微漲，短期看特朗普政策的施行節奏較慢，弱美元的策略也會受到一定壓制。而財政政策所需的資金缺口仍然存在，這也可能是美國參加一帶一路峰會的原因之 一。

過去一周大宗工業商品價格繼續受到壓制，但隨著BDI指數的回暖及一帶一路峰會的召開，預計下跌趨勢有可能告一段落。中歐基金認 為，美國EIA原油庫存超預期減少，帶動原油價格當周大漲，預計其震蕩中樞大概率將繼續上行；近期黃金需求微降，短期內尚無明顯的風險點出現，預計價格大 概率會維持窄幅震蕩的走勢。

綜合來看，中歐基金認為，本輪下跌主要可以歸因于在資金緊張的大環境下，迅速擴容的中小市值個股 被資金遺 忘 ，于是持續創出新低；而績優公司并不乏穩定的資金流入。5月、6月市場仍在持續的風險釋放過程中，市場跌破年線后大概率不會迅速回升，需要時間和空間 對此進行整理和消化。從資產配置的角度看，指數在3000點附近是值得中長期配置的，投資者可以堅持價值投資的原則，關注價值藍籌板塊的機會。