去年風光無限的主動量化基金如今遭遇了滑鐵盧，近八成量化基金今年取得負收益，更有12只基金凈值跌幅超過10%。曾經短中長期業績全面爆發的量化基金為何折戟？多位量化基金經理向中國基金報記者表示，市場上的主動量化基金多為中小盤風格，去年四季度市場風格轉向大盤股，尤其是今年創業板和中小板跌幅較深，量化基金的業績也表現糟糕。

Wind數據顯示，截至上周五，今年以來，50只主動量化基金的回報率為負，更有12只主動量化基金的凈值跌幅超過10%，只有景順長城量化新動力、華泰柏瑞量化優選等15只量化基金收獲正收益。從最近半年的業績來看，取得負收益的主動量化基金多達56只，僅有9只量化基金的凈值上漲。

北京一家中型基金公司投資總監向記者表示，量化策略雖然是市值中性，但從股票數量來看，A股市場中的大盤股數量較少，中小盤股票數量較多，在這種情況下，主動量化基金持有股票的平均市值是偏小的，今年中小盤股票表現不好，這是量化基金今年業績落后的原因。 市值大小對量化基金的影響可能還會持續，我們有做一些適度的調整，4月份有了比較好的回升，后續還要持續觀察。

深圳一位量化基金經理指出，多因子策略、事件驅動策略是當前公募量化基金使用的主要策略，單一策略有表現好的時候，也有表現不好的時候。例如事件驅動策略中的股權激勵策略，做股權激勵的都是中小盤股，這個策略下的組合是中小市值為主，在中小盤行情好的時候策略表現就特別好，但遇到藍籌行情時就表現得一塌糊涂。前兩年幾乎都是成長股的天下，所以，中小盤風格的量化基金表現非常好，但去年四季度以來風格轉向，其實去年底的時候，主動量化基金的回撤就已經比較大了。

去年底，上述深圳量化基金經理在跟記者交流時就表現出擔憂，他說，2017年量化基金還能不能賺小盤股的錢，誰都不知道，A股的風格多變，他個人覺得有隱患。但是量化策略本身沒有對錯好壞之分，也不能指望任何一個策略穿越周期，選股策略有兩三百種，對于追求絕對收益的基金經理來說，在合適的時點把策略配上去，才是重中之重。對于加入了風格輪動策略的量化基金來說，一旦市場上的風向形成，需要1~3周的時間把基金風格進行轉變，表現會高于同類基金。

滬上一位量化基金經理也向記者表示，市場有偏向大盤股的時候，也有偏向小盤股的時候，例如2014年大盤風格的量化基金業績就較好，量化策略注定會有一段時間不適用，沒有一種量化策略是萬能的，不能把不適用理解為策略模型失效。

上述北京中型基金公司投資總監認為，與海外成熟市場相比，國內主動量化基金的超額收益比基本面選股的基金高很多，這種現象是比較異常的，在國內股票市場效率還沒有明顯改善的情況下，這種現象還會持續，但超額收益的幅度應該會慢慢縮小。