上周A股整體震蕩上升，上證綜指上漲0.23%，滬深300指數上漲0.55%，中小板指數上漲1.45%，創業板指數在經歷了長時間萎靡之后出現止跌企穩的跡象，上周上漲1.49%。上周絕大部分行業板塊收陽，僅有建筑裝飾、銀行、非銀金融等行業收陰，食品飲料、計算機、石油石化、電力和公用事業和通信等行業表現較為搶眼。

宏觀經濟方面，前4個月全國固定資產投資同比增長8.9%，增速比今年第一季度回落0.3個百分點，顯示4月份投資增速略有下滑。其中工業投資中采礦業、制造業、電力、燃氣和熱力投資增速在4月份都持續下滑。短期內供給端的改革仍將推動制造業盈利，但從需求端偏弱的角度出發，盈利改善的持續性值得商榷。前4個月房地產開發投資同比增長9.3%，增速比今年前三個月提高0.2個百分點。短期內，在新開工增速維持高位的情況下，房地產投資出現快速回落的機率不高，但隨著國家對地產限制政策效果的滯后顯現，下半年房地產開發投資或出現小幅下滑。

海外方面，特朗普解雇FBI局長科米以及會見俄羅斯外長時涉嫌泄密的事件持續發酵，市場擔憂特朗普遭到彈劾，進而對其減稅以及大規模基建投資的期望消退，避險情緒大幅提升，從而導致美股出現大幅調整。上周三道指與標普500指數創下9月以來的最大單日跌幅，美元指數下探至98點下方，也創下特朗普當選以來的新低。

摩根士丹利華鑫基金認為，展望未來，一行三會主導的金融去杠桿仍將持續演進，短期內或難以見到資金較大規模流入股市。 一帶一路 會議的結束使得市場從之前的主題投資轉變到更加關注相關上市公司有無實質性業績增長。雖然聯通的混改目前還處于停牌階段，但我們相信國企改革的步伐還是會持續推進。未來一段時間，我們認為國企改革會成為值得關注的投資熱點之一。