剛剛過(guò)去的2018年一季度，股市可謂是跌宕起伏，峰回路轉(zhuǎn)。

一季度主要市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)

1月份,以滬深300為代表的權(quán)重藍(lán)籌股延續(xù)去年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，繼續(xù)高歌猛進(jìn)，中小創(chuàng)股票則創(chuàng)下“股災(zāi)”以來(lái)的新低，冰火兩重天。但是，從2月份開(kāi)始，市場(chǎng)卻畫(huà)風(fēng)突變，滬深300指數(shù)高位下墜，權(quán)重股紛紛殺跌，中小創(chuàng)股票則絕地大逆轉(zhuǎn)，“V”形反轉(zhuǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲兩市。3月底全球股指在中美貿(mào)易戰(zhàn)的不確定因素下大幅走低，歐洲三大股市一度創(chuàng)年內(nèi)新低。

雖然中小創(chuàng)大幅上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一季度大漲 8.43%，但市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)格是否真正切換的判斷尚處于爭(zhēng)論和猶豫當(dāng)中，對(duì)中小創(chuàng)的業(yè)績(jī)是否能支撐行情持續(xù)上漲存有擔(dān)憂，盈利仍是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。可見(jiàn)，市場(chǎng)的主流投資理念和邏輯仍在堅(jiān)守以業(yè)績(jī)?yōu)橹蔚膬r(jià)值投資。

進(jìn)入到4月份，市場(chǎng)上的不確定因素已經(jīng)基本得到消化。中美之間的貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期也會(huì)得到有效緩解或者轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)的調(diào)整時(shí)間和空間也基本到位，再加上即將到來(lái)的MSCI，將會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)上千億的增量資金，市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。

二季度市場(chǎng)也蘊(yùn)藏了多方面的風(fēng)險(xiǎn)，除了金融去杠桿加碼、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱、流動(dòng)性趨緊、監(jiān)管趨嚴(yán)外，貨幣政策收緊風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易政治爭(zhēng)端、美股風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)發(fā)酵、海外市場(chǎng)大幅下跌等外圍波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)同樣需要關(guān)注。

4月A股信心指數(shù)再度攀升，六成私募高倉(cāng)位運(yùn)作

2018年4月，融智·中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為116.63，相比上個(gè)月環(huán)比上漲4.28%，這也是繼2月份之后連續(xù)兩月上漲，信心指數(shù)值連續(xù)多月位于100以上，市場(chǎng)信心有所上升。

此外，私募的平均倉(cāng)位相比于上月也有所上升，目前整體平均倉(cāng)位在七成左右。其中最為明顯的特征是空倉(cāng)的私募數(shù)量大幅下降，從調(diào)查的結(jié)果來(lái)看，只有個(gè)位數(shù)的私募目前處于空倉(cāng)位置，相比于上個(gè)月10余家大幅下降。

具體來(lái)看，最新倉(cāng)位調(diào)查顯示，24%的私募目前處于滿倉(cāng)狀態(tài)，相比上月上升了1個(gè)百分點(diǎn)，86%的私募目前處于半倉(cāng)或者半倉(cāng)以上的位置，普遍處于中等偏上的倉(cāng)位水平，僅有2%的私募處于空倉(cāng)觀望狀態(tài)。整體來(lái)看，在經(jīng)歷了兩個(gè)月的調(diào)整周期之后，私募的倉(cāng)位已經(jīng)明顯有所上升。