眼看2018年的5月份即將結(jié)束，基金一季度的重倉(cāng)股交易了兩個(gè)月，在這個(gè)時(shí)候，我們對(duì)基金重倉(cāng)股做一次“質(zhì)檢”很有必要。

小編認(rèn)為，在基金業(yè)績(jī)歸因中，資產(chǎn)配置與選股是最重要的兩大方面。通常，重倉(cāng)股即代表一只基金的選股能力。許多基金前十大重倉(cāng)股市值占基金資產(chǎn)凈值比超過(guò)了60％，基金經(jīng)理挑選重倉(cāng)股的有效性很大程度上決定著一只基金業(yè)績(jī)的優(yōu)劣。我們選擇了重倉(cāng)股平均漲跌幅、重倉(cāng)股貢獻(xiàn)度這一數(shù)據(jù)，對(duì)于全市場(chǎng)的開(kāi)放式、主動(dòng)管理型股票投資方向基金的選股能力進(jìn)行了比較。重倉(cāng)股貢獻(xiàn)度是由一季度公布的前十大重倉(cāng)股平均漲跌幅和持股市值占基金資產(chǎn)凈值比例綜合計(jì)算得出。

來(lái)自wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，在一季度基金重倉(cāng)股貢獻(xiàn)榜單中，負(fù)貢獻(xiàn)前十名，有3只基金來(lái)自泰達(dá)宏利基金，且基金類型均為靈活配置型基金。顯然，泰達(dá)宏利的這三基金在首季選股失利。

具體來(lái)看，泰達(dá)宏利啟惠A（基金經(jīng)理：丁宇佳、莊騰飛）今年一季度末，重倉(cāng)總市值769.90萬(wàn)元，占凈值比為36.26%，占基金股票市值比為84.01%；重倉(cāng)股一季度平均漲幅為-2.96%，重倉(cāng)股總貢獻(xiàn)度為-7.85%。從該基金前十重倉(cāng)股表現(xiàn)來(lái)看，有6只重倉(cāng)股下跌，對(duì)凈值的貢獻(xiàn)度為負(fù)，分別為美的集團(tuán)、中國(guó)平安、中國(guó)銀行、華僑城A、福耀玻璃和平安銀行，貢獻(xiàn)度分別為-0.66%、-1.28%、-0.36%、-0.49%、-2.59%、-7.26%，福耀玻璃和平安銀行一季度漲跌幅分別為-14.59%、-18.05%，4月份以來(lái)平安銀行再度下跌7.06%（截至5月30日午盤(pán)）。

泰達(dá)宏利啟惠A今年一季報(bào)稱：報(bào)告期內(nèi)，美歐日等海外主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)貨幣政策正常化進(jìn)程，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)宏微觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定背離，央行貨幣政策較預(yù)期寬松。債券市場(chǎng)收益率整體下行，期限曲線陡峭化。權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)增加，風(fēng)格切換明顯。基于市場(chǎng)情況，純債組合方面大幅增加杠桿，并適當(dāng)增加久期。權(quán)益方面，該基金保持中性倉(cāng)位，優(yōu)選大盤(pán)藍(lán)籌，獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益，并積極參與一級(jí)打新。

另一只靈活配置型基金為泰達(dá)宏利啟明A（基金經(jīng)理：龐寶臣、莊騰飛），今年一季度末，重倉(cāng)總市值408.79萬(wàn)元，占凈值比為19.30%，占基金股票市值比為92.27%；重倉(cāng)股一季度平均漲幅為-2.65%，重倉(cāng)股總貢獻(xiàn)度為-6.87%。從該基金前十重倉(cāng)股表現(xiàn)來(lái)看，有5只重倉(cāng)股下跌，對(duì)凈值的貢獻(xiàn)度為負(fù)，平安銀行和福耀玻璃同樣是重災(zāi)區(qū)。尤其是平安銀行，貢獻(xiàn)度為-7.06%。“ 報(bào)告期內(nèi)，我們認(rèn)為利率債、高等級(jí)債券估值相對(duì)合理，但利率下行趨勢(shì)仍面臨不確定性，債券組合方面，我們以流動(dòng)性管理為主；股票組合方面，我們的配置偏高股息低估值的價(jià)值型品種，重點(diǎn)配置在銀行股、消費(fèi)股、家電股、保險(xiǎn)股等。”該基金一季報(bào)稱。

第三只基金是泰達(dá)宏利啟澤A（基金經(jīng)理：丁宇佳、莊騰飛），今年一季度末，重倉(cāng)總市值436.92萬(wàn)元，占凈值比為20.64%，占基金股票市值比為95.46%；重倉(cāng)股一季度平均漲幅為-1.55%，重倉(cāng)股總貢獻(xiàn)度為-5.57%。從該基金前十重倉(cāng)股表現(xiàn)來(lái)看，有6只重倉(cāng)股下跌，對(duì)凈值的貢獻(xiàn)度為負(fù)，平安銀行仍為重災(zāi)區(qū)，貢獻(xiàn)度為-7.90%。因基金經(jīng)理與泰達(dá)宏利啟惠A相同，所以該基金一季度的投資策略和運(yùn)作分析與泰達(dá)宏利啟惠A如出一轍。

小編認(rèn)為，最近國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)充滿不確定性，不但“擇時(shí)”不容易，而且基金經(jīng)理“選股”的功力更顯得十分重要。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，有意規(guī)避選股能力不強(qiáng)的基金是上上策。數(shù)據(jù)顯示，上述泰達(dá)宏利三只基金現(xiàn)任基金經(jīng)理均有莊騰飛，好買(mǎi)基金網(wǎng)給他的綜合評(píng)分僅3.07分，其中，戰(zhàn)斗力1.55分，比同類平均水平低69.12%；防御力0.45分，比同類平均水平低91.00%。