全球晶圓代工龍頭臺積電今年以來罕見表現落后大盤，卻成了一位頂尖基金經理眼中的好機會。這位負責亞股投資的主管稱，以巴菲特著名的“護城河”理念選股，下半年會逐漸加碼臺積電等科技公司。

Ostrum資產管理的亞股主管張遠疇接受訪問時表示，亞洲科技股過去半年股價已回落不少，正在尋求重新建倉的機會，會投資具有長期競爭優勢，即“護城河”企業。張遠疇的團隊管理10億美元亞洲及新興市場股票資產，他本人管理兩支亞股基金，其中有一支以騰訊、三星和臺積電等為主要持股，過去一年表現打敗了93%的同業。

“如果一家公司有護城河，客戶愿意支付更高的價格購買商品，而且愿意持續付出溢價。為了維持這項優勢，必須一直在技術上再投資，”張遠疇說，“臺積電的護城河價值被Nvidia、蘋果等客戶認可。我們還會繼續慢慢加碼，但要小心解讀蘋果下半年的表現。”

根據基金月報，張遠疇的法儲銀新興亞洲股票基金上月已加碼臺積電，目前騰訊、三星電子及臺積電等科技股佔基金持股約三成。彭博數據顯示，雖然基金在過去一年表現優異，但今年以來，基金凈值下跌5.3%，落后于MSCI亞太（不含日本）指數。

臺積電4月份公布第二季展望不佳，反映全球智能手機市場趨緩，股價迄今跌7%，相較于臺股指數下跌0.2%。作為臺股權重最大的股票，自2010年以來，臺積電只有在2013年的全年表現跑輸大盤。

Rosenblatt的報告稱，受到比特幣價格壓力影響，比特大陸等挖礦業者可能減少五成對臺積電等晶圓廠的訂單。如果真的砍單，臺積電下月將公布的三季度展望料更為保守。

對此，張遠疇表示，許多人擔心科技股的增長性是否到頂，但他不這么認為。他說，臺積電表現落后應該只是短期現象，盡管比特幣挖礦的需求波動大，但因為臺積電的業務多樣化，因此也不至于受到太大沖擊。

仍在增長“早期”

他指出，今年科技股如臺積電等開始新的投資週期，營業利潤率及營收表現可能因此受影響，但在長期投資者眼中，這代表產品有市場需求，因此必須提高投資以增加供給，所以公司仍在增長階段的早期。臺積電于21日稱，計劃投資250億美元建5納米芯片生產廠；公司財務長何麗梅本月也在股東會上稱，預計未來每年資本支出為100億-110億美元以上。

此外，之前一度放緩的智能手機市場，今年下半年也有望開始復蘇，料使臺積電受益。知名分析師郭明錤在本月的報告中表示，蘋果公司料在9月推出三款新iPhone，由于蘋果可能采取更積極的售價策略，因此第三季開始iPhone出貨量將出現顯著的增長，且會持續到明年第二季度。根據彭博數據，臺積電約兩成營收來自蘋果。

除了科技股外，張遠疇也看好中國的消費升級利好其內需消費股，并稱可能很快會投資A股。過去半年他還加碼了能源、大宗商品等週期性股票。張遠疇名下管理的另一只新興環太平洋股票基金，以投資亞太地區金融股為主，今年以來微跌0.7%，打敗62%的同業。