中公教育（002607）后期目標價位每股多少錢？券商2022年11月2日評級內(nèi)容摘要如下：

考慮到公司下半年考試部分收入或在2023Q1 確認，部分成本費用剛性，下調(diào)2022 年/2023 年收入10%/8%，調(diào)整2022 年歸母凈虧損從2471 萬元至3.28 億元，下調(diào)2023 年歸母凈利潤11%。當前股價對應(yīng)2023 年43 倍市盈率。考慮到招考類項目恢復(fù)且公司仍是職考龍頭，維持中性評級和5.00 元目標價，對應(yīng)50 倍 2023 年市盈率。

發(fā)展趨勢：

招錄考試恢復(fù)，收入修復(fù)。公司2022 年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.7 億元，同比增長15.4%，其中線上培訓(xùn)收入6.42 億元，同比增長29.36%。收入增長主要由于招生及教學(xué)整體回歸正常狀態(tài)，上半年因考試延期積壓的待確認收入在三季度獲得部分釋放。截至三季度末，公司合同負債達到47 億元，較2022 年期初30 億元，增長17 億元；較二季度末增長4716 萬元。2023年度公務(wù)員招考報名1于2022 年10 月25 日開啟，公共科目筆試將于12 月4 日舉行，預(yù)計2023 年1 月出成績。本次招考計劃招錄3.71 萬人，同比增長19%。我們認為招錄考試開始前為公司業(yè)務(wù)收款高峰，預(yù)計在招錄考試恢復(fù)情況下，部分合同負債或集中在四季度和明年一季度確認收入。

降本增效初步顯現(xiàn)。公司2022 年三季度毛利率為51%，同比上漲14ppt。三季度公司實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤0.68 億元，環(huán)比扭虧為盈，主要得益于公司持續(xù)加強精益化管理，縮減直營分支機構(gòu)、管理和研發(fā)員工數(shù)量。第三季度公司銷售費用同比下降25.45%，管理費用同比下降49.75%，降本增效成效初步顯現(xiàn)。我們認為如成本費用控制良好，全年虧損有望收窄。前三季度整體歸母凈虧損為8.2 億元，預(yù)計全年歸母凈虧損為3.28 億元。

經(jīng)營現(xiàn)金改善，關(guān)注現(xiàn)金支撐。公司第三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈流入5.6 億元，其中銷售商品收到現(xiàn)金為16.7 億元，去年同期經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈流出27 億元，主要由于面授班減少、人員薪資減少。截至三季度末，公司現(xiàn)金4.57 億元較二季度末11.3 億元減少6.68 億元，負債端短期借款為2 億元，較二季度末環(huán)比減少10.5 億元。我們認為公司當前負債端壓力已緩解。在經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定情況下公司現(xiàn)金狀況有望好轉(zhuǎn)。