今日券商研報(bào)精選內(nèi)容摘要如下——

一體壓鑄實(shí)現(xiàn)降本提效，開啟大型零部件藍(lán)海市場(chǎng)。特斯拉首次提出“一體壓鑄”技術(shù)和相關(guān)的鑄造機(jī)器設(shè)計(jì)。該技術(shù)替代傳統(tǒng)車身制造過程中的沖壓焊接環(huán)節(jié)，整合多個(gè)車身零部件，一次壓鑄成型，具有輕量化、提高生產(chǎn)效率、節(jié)約生產(chǎn)成本等多方面優(yōu)勢(shì)。一體壓鑄技術(shù)從材料端、制造端有效解決汽車輕量化需求。車身零部件數(shù)量銳減，簡(jiǎn)化造車流程，也簡(jiǎn)化零部件供應(yīng)鏈管理，釋放主機(jī)廠產(chǎn)能，有效提高生產(chǎn)效率。同時(shí)，一體壓鑄技術(shù)還具有高原材料利用率、高自動(dòng)化生產(chǎn)及低用地成本等多方面優(yōu)勢(shì)。特斯拉率先應(yīng)用一體壓鑄后，多家主機(jī)廠正在積極布置。目前行業(yè)處于高速發(fā)展期，未來(lái)有望拓展更多大型零部件，簡(jiǎn)化車身結(jié)構(gòu)，推動(dòng)車身制造工藝變革。

看好材料、設(shè)備、制造端供應(yīng)商。一體壓鑄產(chǎn)業(yè)鏈上游可分為設(shè)備制造、材料供應(yīng)和模具制造。材料端，一體壓鑄的理想原材料為低熔點(diǎn)且具備免熱處理能力的鋁合金材料，當(dāng)前免熱處理鋁合金存在技術(shù)壁壘和專利壁壘。設(shè)備端，一體壓鑄技術(shù)的應(yīng)用提升了單一零件的尺寸和質(zhì)量，對(duì)壓鑄機(jī)的鎖模能力、安全可靠性等提出了更高維度的要求，行業(yè)正向更高噸位壓鑄機(jī)進(jìn)行突破，大型壓鑄機(jī)存在技術(shù)壁壘。

中游制造端分為第三方壓鑄廠與主機(jī)廠自制，一體壓鑄對(duì)壓鑄工藝提出更高維度的要求，需要把控好多個(gè)重要參數(shù)提高良品率，壓鑄工藝構(gòu)成壓鑄廠的know-how。

一體壓鑄市場(chǎng)空間有望快速釋放。一體壓鑄高度契合新能源汽車發(fā)展方向。特斯拉率先實(shí)現(xiàn)后地板一體化量產(chǎn)，降本增效顯著，多家壓鑄廠及主機(jī)廠紛紛布置大型壓鑄生產(chǎn)車間，有望在2023年陸續(xù)投產(chǎn)，到時(shí)市場(chǎng)空間將迎來(lái)快速釋放。我們預(yù)計(jì)，2025年國(guó)內(nèi)新能源汽車鋁合金壓鑄市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到388 億元， 2021-2025 年復(fù)合增長(zhǎng)率約36.43%；2030年市場(chǎng)規(guī)模有望增長(zhǎng)至1380億元，2025-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率約28.88%。鑒于汽車輕量化需求及一體壓鑄工藝的推廣，車用鋁合金壓鑄行業(yè)迎來(lái)藍(lán)海市場(chǎng)。

關(guān)注一體壓鑄產(chǎn)業(yè)鏈中擁有相關(guān)壁壘的文燦股份（603348）、拓普集團(tuán)（601689）、廣東鴻圖（002101）、立中集團(tuán)（300428）、伊之密（300415）。

風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)；一體壓鑄技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；停產(chǎn)或訂單減少等不確定性風(fēng)險(xiǎn)；測(cè)算模型結(jié)果偏差風(fēng)險(xiǎn)。