每一季之初，張坤的季報都會被市場關(guān)注。今年三季報張坤可能給出了2022年一季度股市調(diào)整以來最“積極”的判斷：

市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價。

投資者如果以買房的心態(tài)來投資股票，可能效果會好得多。

這樣的判斷從何而來，背后的思考邏輯又是怎樣？

張坤在本季季報中，引用的“市場先生”的概念，語出價值投資大師格雷厄姆的投資神作《聰明的投資者》，后者也是巴菲特最推崇的投資書籍之一。

這樣的表述，或許本身也蘊含著張坤對當(dāng)下市場的看法，價值投資者正在獲得“越來越舒服”的投資機會。

張坤在季報中表示，三季度，市場充斥著各種各樣的擔(dān)憂……但對于中遠期（比如三五年后）企業(yè)的經(jīng)營情況，投資者似乎不太關(guān)心。

事實上，從現(xiàn)金流折現(xiàn)角度，企業(yè)的最大部分價值通常來自遠期的永續(xù)部分。

對于股票投資者來說，即使是以企業(yè)價值作為投資的標(biāo)準(zhǔn)，但記分牌卻仍是股票價格。人類需要即時滿足的心理特性，短期的股價變動是最影響投資者心態(tài)的。

格雷厄姆曾說過，大部分投資者失敗的原因在于，過于在意股市的短期運行情況。對于這樣的投資者而言，或許股票沒有每天實時的報價可能會更好一些，因為這樣的話，就不會因為其他人的錯誤判斷而遭受精神折磨了。

事實上，投資者如果以買房的心態(tài)來投資股票，包括細(xì)致的基本面剖析（大量調(diào)研樓盤）、重倉買入（投入大量資金）、長期持有（不因為短期房價波動而進行交易），可能效果會好得多。

在理性的世界中，股市交易量是不會很高的，但在實際世界中，股票投資者卻經(jīng)常對短暫且無關(guān)緊要的日常信息做出反應(yīng)。但實際上，市場先生是來服務(wù)投資者的。現(xiàn)階段，市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價。