趣睡科技這個股票好不好？未來潛力如何？目前僅有一家國元證券在趣睡科技上市前對其進行點評，發(fā)表于2022年2月16日研報內容摘要如下：

預計公司2021-2023 年分別實現營收5.15/5.76/6.51 億元，歸母凈利潤為0.71/0.83/1.00 億元。通過選取家居行業(yè)上市企業(yè)作為估值參照，2022年PE 加權平均值為19.6X。公司未來將繼續(xù)強化自主品牌優(yōu)勢，通過“持續(xù)打造爆款產品+實行高效供應鏈管理+線上渠道全覆蓋”三輪驅動進一步打開自身發(fā)展空間，業(yè)績有望邊際改善，考慮到公司發(fā)展前景及新股溢價，預計趣睡科技PE（2022E）為25-30X，對應市值為21-25 億元。

風險提示

產品創(chuàng)新不及預期；產品采購成本超預期；行業(yè)競爭加劇；渠道拓展不及預期；發(fā)行進度不及預期

公司概況：專注自有品牌的互聯網家居零售商趣睡科技股份有限公司成立于2014 年，自成立初就專注于自有品牌科技創(chuàng)新家居產品的互聯網零售，公司業(yè)務結構主要可劃分為家具類和家紡類兩大塊，至21H1，二者在主營業(yè)務收入中的比重分別約為65%/35%。2017-2020 年公司營收CAGR 為15.9%，歸母凈利潤CAGR 為39.6%，在保持相對良好的的利潤率水平下（毛利率中樞約30%，凈利率中樞約11%），公司ROE 水平常年維持在20%左右，至2020 年公司資產負債率僅為28%。

行業(yè)仍處發(fā)展紅利期，消費需求和銷售渠道漸趨多元整體上看，家具家紡市場規(guī)模呈現出平穩(wěn)增長態(tài)勢。根據Statista 數據，2020 年全球家具市場規(guī)模為5098 億美元，增速趨于穩(wěn)定，年增速中樞已收斂至5%左右。全球電商渠道零售總額持續(xù)攀升，市場仍具廣闊增量空間。

疫情加速家居行業(yè)格局優(yōu)化，龍頭企業(yè)緊抓擴張紅利期。借鑒美國成熟市場經驗，我們認為伴隨行業(yè)β與公司α共振，公司或已進入發(fā)展機遇期。

“爆款產品+高效供應鏈+線上渠道”打開自身發(fā)展空間公司商業(yè)模式的本質邏輯是通過創(chuàng)新研發(fā)設計持續(xù)打造具有“高附加值+高性價比”爆款產品以占領消費者心智；同時運用小米平臺流量和渠道優(yōu)勢快速打開市場。產品視角看，在創(chuàng)新科技賦能下，公司實現產品力穩(wěn)步提升；供應鏈視角看，“輕資產運營+柔性供應鏈管理”塑造差異化競爭優(yōu)勢；銷售模式視角看：摒棄傳統線下銷售為主模式，實現線上渠道全覆蓋。

從其他優(yōu)質小米生態(tài)鏈企業(yè)看趣睡科技后續(xù)發(fā)展道路我們認為，趣睡科技的成長路徑與同為小米生態(tài)鏈的石頭科技、九號公司的成長路徑具有一定相似性。預計隨著產品持續(xù)迭代升級、品牌知名度邊際提升、銷售渠道逐漸多元，公司自有家居品牌業(yè)務有望不斷增強。