康泰生物業績不及預期引關注。據公司業績預告顯示，今年上半年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利10，000.00萬元-13，000.00萬元，較上年同期下降70.29%-61.37%；扣除非經常性損益后的凈利潤盈利6，590.22萬元-9，590.22萬元，較上年同期下降77.74%-67.61%。

對于業績變動原因，康泰生物稱，報告期內，公司按照年度經營計劃積極開展各項工作，以市場為導向，進一步加強市場銷售及推廣工作，主要產品四聯苗銷售收入較上年同期增長約60.13%，乙肝疫苗銷售收入較上年同期增長約20.76%，公司新上市銷售產品13價肺炎球菌多糖結合疫苗逐步放量。預計公司2022年上半年實現營業收入182，784.39萬元，同比增長73.72%。

本報告期預計歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期下降70.29-61.37%，主要原因系新冠滅活疫苗相關資產計提減值及III期臨床支出費用化。二季度以來，國內外新冠疫苗接種環境發生較大變化，新冠疫苗需求量下降較快，公司新冠疫苗銷量快速下滑；公司新冠滅活疫苗仍處于海外III期臨床階段，因俄烏戰爭的影響導致在烏克蘭III期臨床數據揭盲延后，后續銷售具有較大不確定性。公司對存在減值跡象的新冠疫苗相關庫存商品、原輔料、自制半成品及截至2022年3月末的新冠疫苗開發支出計提資產減值準備41，458.93萬元；此外，對二季度發生的新冠滅活疫苗研發支出費用化處理，金額為14，022.00萬元；計提資產減值準備及確認研發支出費用化處理合計減少利潤總額55，480.93萬元，考慮加計扣除影響，減少凈利潤45，160.66萬元。

本報告期預計非經常性損益對凈利潤的影響金額約為3，409.78萬元，去年同期非經常性損益的金額為4，049.84萬元。

此前機構認為：公司具有豐富的產品管線，能在未來3~5年內持續推出新產品，獲得業績增速補充。結合疫苗行業的高增速，以及公司順應疫苗行業新型疫苗行業增速超過傳統疫苗、多聯多價苗替代單苗的發展趨勢、國產替代及疫苗出海進程不斷加深的趨勢，我們首次覆蓋，給予公司“買入”評級。