洛陽鉬業(yè)（603993）這個股票好嗎？2022年7月15日券商評級內(nèi)容摘要如下：2021 年公司治理架構(gòu)變革及降本工作基本完成，公司治理煥然一新；2022 年首建純綠地銅鈷礦KFM 項目規(guī)劃落地，初步驗證公司項目建設(shè)能力，未來兩年公司有望進(jìn)入放量收獲期。同時，與寧德綁定深度戰(zhàn)略關(guān)系，與公司新能源金屬協(xié)同開發(fā)可期。預(yù)計2022～2024 年公司歸母凈利潤分別約67.71、84.39、131.45 億元，EPS 分別為0.31、0.39、0.61 元/股，對應(yīng)當(dāng)前價位下PE 分別為16.4、13.2、8.4 倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：礦山建設(shè)不及預(yù)期，銅鈷價大幅下跌風(fēng)險等

公司預(yù)計2022H1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利39.8~42.2億元，同比+15.66~18.07 億元，+65%~75%，Q1/Q2 分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利17.9 億/21.9~24.3 億，Q2 環(huán)比+4~6.4 億，創(chuàng)公司史上最佳半年度業(yè)績。

Q2 銅礦增量抵消跌價影響貢獻(xiàn)主要利潤，鈷鈮磷等量價均有不同程度上漲。

量上， 半年度基本完成目標(biāo)產(chǎn)量50% ， 符合預(yù)期。公司H1 銅（TFM+NPM80%）產(chǎn)量約為13.67 萬噸，同比+2.69 萬噸，+24.5%；鈷產(chǎn)量約1.04 萬噸，同比+0.34 萬噸，+47.9%；鈮產(chǎn)量為4627 噸，同比+658噸，+17.2%。2021.9 月TFM 10K 項目投產(chǎn)帶來銅鈷產(chǎn)量同比大幅增長；參股30%華越鎳鈷項目放量帶來投資收益。價上，2022 年Q2 銅均價環(huán)比下滑5%至9500 美元/噸，MB 鈷均價環(huán)比上漲6%至38 美元/磅，其他鈮磷產(chǎn)品價格仍處于穩(wěn)步上行期。

2023 年公司銅總產(chǎn)能將達(dá)56 萬噸，鈷7.3 萬噸，銅進(jìn)去全球前十、鈷全球第一水平，躋身國際一線礦業(yè)公司規(guī)模。公司坐擁TFM+KFM 兩大剛果（金）銅鈷礦，銅資源總量為3099 萬噸，居全國第二，全球第十四。2022年公司在產(chǎn)產(chǎn)能為銅27 萬噸，鈷2.6 萬噸。2023 年公司TFM 混合礦和KFM兩大項目相繼投產(chǎn)，屆時，TFM 將增加銅年產(chǎn)量20 萬噸、鈷年產(chǎn)量1.7 萬噸，KFM 將增加銅年產(chǎn)量9 萬噸、鈷年產(chǎn)量3 萬噸，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能翻番。根據(jù)項目投產(chǎn)規(guī)劃，預(yù)計公司產(chǎn)量2021-2024E 年銅分別為21/25/35/56 萬噸，鈷分別為1.5/2/3.6/7.3 萬噸，2024 年全部項目實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。