今日券商研報精選內容摘要：需求增速回落背景下優選板塊，關注關稅/運費/匯率邊際改善的利潤彈性。

雖然歐美整體消費需求同比增速回落，但1）存在細分板塊需求仍具韌性，2）考慮到人民幣兌美元匯率、海運費及中美關稅等外部因素均有望在2022年迎來改善可能，關注出口企業利潤端由于關稅/運費/匯率等負面因素改善帶來的業績彈性，優選具備以下這些條件的公司：

1）細分板塊需求仍具韌性或大體平穩，2）未大比例簽訂運費長協以鎖定運費，3）有全球制造能力能規避關稅，4）產品由美元定價且價格控制力較強；5）凈利率水平較低。

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雖然美國消費需求增速回落，但仍存在需求韌性較強的細分領域。關注五金工具、全地形車、自行車等需求韌性較強的細分板塊。

6 月14 日，據美國Axios 網站，拜登在與主要內閣成員的會面上透露出傾向于放寬特朗普時期的一些對華關稅，可能更傾向于偏消費品類。如關稅豁免/取消/退還，出口鏈被征稅公司或直接受益。

同時，未大比例鎖定長協的出口企業有望直接受益于運費的同比降低，運費降低有望支撐其毛利率水平同比提升。

以美元定價的企業，且對價格端控制力較強，不會因為匯率變動需要頻繁調價的企業，且多以美元結算的企業從匯率波動上受益的程度更高。

風險提示：貿易摩擦的不確定性，匯率波動風險，全球疫情擴散超預期，經濟景氣度不及預期導致消費需求下滑。