贛鋒鋰業（002460）未來還有潛力嗎？2022年4月30日券商評級內容摘要如下：

鋰鹽價格持續上漲，助力公司業績大增

受益于新能源汽車產業高景氣，鋰價中樞持續上移。2022Q1 國內電池級碳酸鋰市場均價約為43.18 萬元/噸，同環比分別上漲475.23%、+103.63%；氫氧化鋰市場均價約為37.63 萬元/噸，同環比分別上漲+493.19%、+88.84%。鋰鹽產品售價大幅上漲，助力公司毛利率得到提升，Q1 毛利率環比提升 41.42%至 66.65%。此外，鋰價上漲帶動公司聯營企業和合營企業RIM、LAC 等業績提升，2022Q1 投資收益大增至 4.43億元，同環比分別增長13129%、499%。

積極鎖定上游鋰資源，提升公司原料自給率

公司持續布局優質鋰資源，拓寬原材料的多元化供應渠道，為中下游業務拓展提供資源供給。2022 年以來，公司與青海省海西州簽訂戰略框架協議，提高海西州鋰資源開發產能；對上海聚錦歸進行可轉債投資，到期可獲得旗下松樹崗鉭鈮礦；收購的馬里 Goulamina 鋰礦交易完成，Goulamina 項目一期產能規劃更新至年產50.6 萬噸鋰精礦，二期產能更新至年產83.1 萬噸鋰精礦；對合資公司RIM 旗下Mt Marion 鋰輝石項目產能進行升級改造，鋰精礦產能預計在2022 年4 月前將增加至60萬噸/年，2022 年底前擴張至90 萬噸/年，公司原料自給率顯著提升。

穩步擴張鋰鹽產能，鋰業龍頭成長可期

公司計劃到2025 年形成年產30 萬噸LCE 的鋰產品供應能力，未來形成不低于60 萬噸LCE 的鋰產品供應能力。海外方面， Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目一期4 萬噸碳酸鋰預計下半年投產；Mariana 鋰鹽湖項目一期2 萬噸氯化鋰產能、Sonora 鋰黏土項目一期5 萬噸氫氧化鋰產能正在建設；國內方面，江西的年產5 萬噸鋰電新能源材料項目以及宜春的0.7 萬噸金屬鋰及鋰材項目即將投建。公司積極推動中游鋰鹽項目放量，未來成長可期。

預計公司2022-2024 年實現營業收入分別為355.4/400.5/481.5 億元， 同比增長218.4%/12.7%/20.2%； 對應歸母凈利潤分別為115.5/134.5/156.3 億元，同比增長120.8%/16.4%/16.2%；當前股價對應PE 分別為13X/11X/10X，維持“買入”評級。

風險提示

鋰鹽價格波動風險、下游需求不及預期、項目進展不及預期、海外行業變動風險。