長安汽車A股股票怎么樣？還有前景嗎？2022年5月31日券商評級內容摘要如下：當前A/B 股股價對應2022 年7.4/2.2 倍P/E 和2023 年8.1/2.4 倍P/E，維持跑贏行業評級不變。考慮到公司產品結構改善、降本成效顯著，分別上調2022/23 年盈利預估64.3%/31.3%至98.5/89.7 億元。維持A/B 股目標價16 元/4.5 港幣不變，分別對應2022 年20/5 倍P/E 和2023 年14/3 倍P/E。

風險：行業需求反彈不及預期，新車型表現不及預期。

2021 穩健收官，毛利向好，減值計提壓低利潤。4Q21 公司實現營業收入259.42 億元，同比-9.7%，環比+15.7%；毛利率為18.9%，同比-1.5ppt，環比+1.5ppt；4Q 在自主品牌受芯片影響，產銷受限的情況下，毛利率環比仍有提升，體現產品結構向好；年底銷售及研發費用支出增加，三項費用率合計為13.5%，同比-0.9ppt，環比+3.2ppt；其中研發費用率為5.5%，同比+2.5ppt，環比+2.9ppt；銷售費用為5.8%，同比+1.1ppt，環比+1.4ppt。全年研發投入48.3 億元、同比+24.5%，保持27%資本化比例、較穩健。

1Q22 盈利創歷史新高，厚積薄發、自主品牌實現顯著盈利突破。1Q22 扣非歸母凈利潤達到22.7 億元，為近年季度新高，自主利潤釋放、合資品牌穩健，自主品牌單車利潤超過6000 元。1 季度公司綜合毛利率為18.2%，同比+4.1ppt、環比-0.7ppt。回顧過去一年，我們看到伴隨長安自主品牌的乘用車車型推陳出新、老化產品退出，公司的產品結構持續向好、均價突破10 萬元，結合降本兌現，毛利率保持逐季提升態勢，貢獻同比增長。1 季度期間費用環比回落至正常水平，貢獻環比增長。

強產品周期延續，期待智能電動發力。考慮到自主品牌全新/換新車型持續貢獻銷量增長，公司降本效果集中體現在3/4 季度，我們預計后續盈利仍有望進一步提升。純電方面，公司此前正式推出“長安深藍”純電品牌，并規劃今年陸續量產C385、Lumin（糯玉米）、C673 等車型。此外，阿維塔11已于3 月正式亮相工信部，并于4 月公布聯名特別版011 內飾設計，目前量產節奏順利，規劃于2Q 上市/3Q 交付。