宇通重工這支股票怎么樣？2022券商評級內容摘要如下：長期看好公司環衛設備市占率持續提升帶動業績增長。目前來看，雖然新能源裝備滲透率僅為5%左右，但需求逐漸呈現“遍地開花”的態勢。預計隨著未來疫情影響逐漸緩解，地方相關規劃落地，新能源環衛裝備需求將迎來拐點，自2021Q4 起，新能源裝備已有放量趨勢。此外，公司銷售及售后網絡已經覆蓋了全國超 80%的城市及縣級市，公司憑借不斷完善的銷售網絡，燃油車輛市占率也將穩步提升帶動業績持續增長。

公司公布2022 年股權激勵方案，預計2022 年將新增激勵費用2，000 萬元，預計公司2022-2024 年凈利潤分別為4.15 億元、4.83 億元、6.79 億元，對應PE 10x、9x 和6x，維持“增持”評級。

風險提示：1、新能源環衛裝備推廣時間或執行力度不及預期；2、市場擴容后公司市占率下滑風險。

Q1 環衛裝備銷量仍高速增長。環衛裝備業務：1 季度上險數據來看，行業環衛裝備合計銷量2.10 萬輛，同比減少3.2%，其中新能源環衛裝備銷量1，143 輛，同比增長66.1%，滲透率5.4%，相比2021 年的4.1%提升明顯。公司Q1 環衛裝備銷量1，032 輛，同比增長44.1%，大幅高于行業增速，其中新能源環衛裝備銷量351 輛，同比增長88.7%，也高于新能源裝備的行業增速。表明公司的相關產品持續得到客戶認可，市占率由2021 年全年的3.8%提升至2022 年1 季度的4.9%，排名行業第四（新能源產品市占率30.7%，行業第一）。但由于新能源產品降價等原因，估計環衛裝備1 季度收入增速約20-30%。

環衛服務：根據招標網統計，公司Q1 新增服務年化訂單金額0.45 億元，該業務估計持續穩定增長。工程機械業務：估計公司1 季度業績表現不佳的主要原因是工程機械收入下滑所致，2021 年上半年公司工程機械收入同比增長接近30%，但從2021 年下半年起，由于地產、基建需求向下，公司工程機械產品訂單開始下滑，對公司1 季度業績有所拖累。

上半年原料漲價毛利率承壓，但費用管控得當。公司2022 年1 季度綜合毛利率為29.6%，同比增長0.2pct，估計原材料漲價、競爭加劇所帶來的毛利率下滑的壓力與新能源裝備等高毛利率產品占比提升所對沖，使得公司毛利率水平基本維持穩定。公司Q1 期間費用率為19.74%，同比提升4.5pct，其中銷售費用率10.76%，同比增長2.4pct，主要原因在于公司積極拓展銷售網絡及擴大銷售團隊規模所致，管理及研發費用率9.59%，同比增加2.0pct，財務費用率為-0.61%，與去年同期基本持平。收現比正常，經營現金流凈額有所好轉，Q1 經營性現金流凈額為-1.79 億元，相比2020 年同期的凈流出2.30 億元有所好轉，Q1 公司收現比為100.9%，相比去年同期略有下滑，但也處于正常水平。