橫店東磁（002056）股票還有成長空間嗎？今日最新券商研報內容摘要如下：

業績保持穩定增長，光伏成第一大業務

2019-2021年公司營業收入增長率分別為1.16%、23.50%和55.54%，凈利潤增長率分別為0.31%、46.67%和10.54%，整體維持逐年增長趨勢。2021年光伏業務營收64.99億元，同比增長87.41%，占總營收的51.55%。光伏業務占比繼2020年超越磁材業務成為第一大業務之后，占比進一步提升。

光伏業務布局歐洲多年，享行業高增長紅利

公司光伏組件出貨歐洲占比70%，享受歐洲市場超行業增速帶來的紅利。公司光伏業務布局歐洲十年以上，2021年組件出貨2.4GW，其中70%出口至歐洲市場。

2022年一季度中國出口光伏組件達到37.2GW，同比增長112%。其中出口歐洲組件達到16.7GW，同比增長145%，歐洲需求快速爆發。歐盟地區能源轉型需求迫切，光伏需求增長超過全球平均增速，公司將持續受益。

公司的黑組件產品在歐洲地區有一定產品差異化優勢，能匹配中北歐地區建筑屋頂色調一致性，成為熱門產品。公司黑組件出貨占總量的30%，公司組件整體保持一定溢價。

鋰電瞄準小動力電池，市場空間廣闊

公司2021年鋰電池出貨量達到1.36億支，同比增長62.75%。2022年將新建6GW鋰電池項目，產能快速擴張。公司鋰電池主要應用于電動兩輪車、電動工具及便攜式儲能。據高工鋰電預估，國內電動兩輪車及全球電動工具市場分別具有5年增長2倍和1.7倍的市場空間。便攜式儲能市場過去5年CAGR高達148%，隨著手機、平板等移動電子設備普及度不斷提升，仍有較大發展空間。

磁材業務鞏固龍頭地位，穩健成長

2021年橫店東磁生產磁材17.57萬噸，同比增長24%，其中永磁產量占全國17%，軟磁產量占全國的10%，為國內鐵氧體磁性材料的龍頭企業。今年1月公司先后宣布投資新建1.5萬噸軟磁鐵氧體、2.2萬噸永磁鐵氧體以及51.2億只一體電感產能，磁材+延伸器件產能將持續加碼。永磁鐵氧體主要用于汽車及家電等下游行業，汽車智能提升增加鐵氧體單耗，而白色家電行業維持低增速，永磁鐵氧體市場維持一定增速。軟磁方面，手機及汽車無線帶來行業新增長點。

預計公司2022-2024年營業收入分別為184.1、240.5、306.6億元，歸母凈利潤分別為14.12、17.64、21.70億元，EPS分別為0.87、1.08、1.33元，當前股價對應PE分別為26.2、21.0、17.1倍。

風險提示

磁材業務需求不及預期;光伏出口盈利持續受運費影響;鋰電業務需求不及預期;光伏及鋰電池產能投放不及預期等。