杭氧轉債，2022年5月19日（周四）申購，AA+，規(guī)模11.37億元，轉股價值96.51，申購代碼072430，四星評級，積極申購，深市轉債。

轉債基本情況行情

杭氧轉債發(fā)行規(guī)模11.37億元，債項與主體評級為AA+/AA+級;轉股價28.69元，截至2022年5月17日轉股價值99.72元;各年票息的算術平均值為1.08元，到期補償利率8%，屬于新發(fā)行轉債一般水平。按2022年5月17日6年期AA+級中債企業(yè)到期收益率3.53%的貼現率計算，債底為93.25元，純債價值較高。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉股對總股本的攤薄壓力為4.03%，對流通股本的攤薄壓力為4.11%，對現有股本攤薄有較小壓力。

正股基本面行情

（一）、公司主營業(yè)務及所處行業(yè)上下游情況

公司主要從事氣體分離設備、工業(yè)氣體產品和石化設備的生產及銷售業(yè)務，其中工業(yè)氣體和空氣分離設備業(yè)務營收占比95%，分別屬于工業(yè)氣體行業(yè)和空氣分離設備制造行業(yè)。

公司所處工業(yè)氣體行業(yè)，其上游行業(yè)是氣體分離及純化設備制造業(yè)、基礎化學原料行業(yè)、壓力容器設備制造業(yè)等。上游行業(yè)的產品價格變動將直接影響到工業(yè)氣體行業(yè)的產品成本，進而影響到產品的價格，上游行業(yè)的技術進步與發(fā)展創(chuàng)新也影響工業(yè)氣體行業(yè)的采購材料質量與配套設備的選擇。目前，空分設備、基礎化學原料以及工業(yè)廢氣由于市場供應充足，一般都能夠獲得穩(wěn)定的供應，價格普遍比較穩(wěn)定。

工業(yè)氣體行業(yè)下游領域包括鋼鐵、冶金、化工等傳統(tǒng)行業(yè)以及電子半導體、機械制造、光纖光纜、LED、液晶面板、食品、醫(yī)藥醫(yī)療等新興行業(yè)。傳統(tǒng)上，工業(yè)氣體行業(yè)的下游主要是鋼鐵、化工等行業(yè)，隨著工業(yè)氣體在新型煤化工、節(jié)能環(huán)保、食品等領域的不斷運用，工業(yè)氣體行業(yè)的下游應用領域將不斷拓展。下游行業(yè)的基本建設、發(fā)展狀況以及直接影響到工業(yè)氣體行業(yè)產品的市場需求量，進而影響本行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。近年來下游的一些新興行業(yè)增長較快，導致了工業(yè)氣體的整體需求持續(xù)增加。

公司所處的空氣分離設備制造行業(yè)上游為冶金行業(yè)，鋁材、銅材及鋼材等金屬材料的制造加工行業(yè)。公司生產用基礎性原材料、零部件及元器件都可以自行生產或在國內市場采購，供應充足;此外，根據特殊需求在生產過程中所用到的某些零部件可從國外公司或其設在中國的生產基地得到供應。

空氣分離設備制造行業(yè)的下游為鋼鐵、冶金、化工、工業(yè)氣體等行業(yè)。下游行業(yè)的景氣程度和本行業(yè)的發(fā)展有較強的聯(lián)動性，其發(fā)展狀況將直接影響到其進一步擴大投資的積極性，進而影響到本行業(yè)的市場空間。目前我國基礎工業(yè)和制造業(yè)仍處在較快的增長發(fā)展期，也給行業(yè)今后幾年的發(fā)展打下了堅實基礎。

（二）、公司經營情況

公司近年來營業(yè)收入持續(xù)增長。2018年至2021年公司實現營業(yè)收入分別為79.01億元、81.87億元、100.21億元和118.78億元，同比增速分別為22.47%、3.62%、22.40%和18.53%。近年公司抓住空分設備下游行業(yè)產能置換、技術工藝升級及下游企業(yè)搬遷等帶來的市場機遇，隨著公司空分設備行業(yè)龍頭地位凸顯，制造業(yè)收入呈穩(wěn)步上升趨勢，同時氣體銷售業(yè)務隨著公司投資規(guī)模的擴大，氣體投資項目持續(xù)增長，運行管理持續(xù)優(yōu)化，氣體銷售收入逐年增長。公司收入結構保持穩(wěn)定。