長城汽車后期發展怎么樣？2022年5月10日券商研報內容摘要如下：公司新產品國內外推廣進展順利，智能電動化新周期開啟，新能源智能化車型占比快速提升，豪華化領跑地位愈發清晰，非車業務收入有望加速釋放。我們看好公司今年量價齊增，維持公司盈利預期， 預計公司2022-2024 年營業收入為1，920.5/2，567.4/3，309.9 億元，歸母凈利潤為100.6/156.2/200.2億元，對應EPS 為1.09/1.69/2.17 元，對應2022 年5 月9 日收盤價23.33 元/股PE 為21/14/11 倍，維持“買入”評級。

風險提示：缺芯影響超預期；車市下行風險；WEY、哈弗等品牌所在市場競爭加劇，銷量不及預期；出海進度不及預期。

疫情致產業鏈承壓 預計5 月環比改善

疫情對供應鏈影響集中體現，4 月公司多品牌銷量下滑。中汽協預計4 月汽車行業銷量完成117.1 萬輛，環比-47.6%，同比-48.1%，公司整體表現略好于行業。今年對公司的供應鏈考驗較大，缺芯及疫情相繼擾動公司產銷節奏，目前公司庫存處于低位，預計5 月隨著產業鏈的恢復，公司主要品牌產銷將有明顯改善。

新品蓄勢待發 坦克占比快速提升

公司今年新品矩陣豐富，隨著新品投放有望驅動產銷逐步上行。

1）哈弗品牌：哈弗神獸（新科技旗艦SUV）于2021 年12 月上市，今年Q1 銷量已達2.0 萬輛。哈弗神獸DHT 預計也即將上市；

2）WEY：混動版本快速推出，摩卡PHEV 已于今年上市，拿鐵PHEV 上市在即，混動車型預計快速走量；

3）歐拉品牌：閃電貓、芭蕾貓、朋克貓預計將在年內陸續上市，品牌進一步高端化升級；

4）皮卡：皮卡金剛炮于今年3 月上市，此外乘用炮、商用炮拖掛版本月正式上市，具備C6 拖掛資質，使用場景再度擴充；5）坦克：坦克500 于4 月開啟交付，坦克品牌向高端化持續升級。4 月公司坦克品牌銷量占比已達11.3%，同比+5.3pct，環比+2.4pct。在手訂單旺盛預計將推動交付增長，整體高端化占比有望進一步提升。

高端智能化引領 硬核技術加速輸出

三大平臺加速高端化升級，結構持續改善。今年4 月，檸檬、坦克及咖啡智能三大平臺車型占比達66.2%，智能化車型占比提升至89%，15 萬元以上車型銷售占比達18.7%。公司依托于三大核心技術平臺，實現了在動力性能及全速域效率的突破，同時咖啡智能平臺在智能駕駛及智能座艙全面賦能，加速車型向智能電動化邁進。