云南白藥（000538）后市目標價位多少錢一股？2022年5月10日券商評級內(nèi)容摘要如下：由于公司業(yè)績受到疫情和投資收益波動影響，上調(diào)了銷售費用等費用假設，下調(diào)公允價值變動損益等假設，調(diào)整公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為41.39/50.87/52.97 億元（原2022-23 年為59.65/63.54 億元），參照可比公司，目前公司的合理估值水平為2022 年的35 倍市盈率，對應目標價為80.5 元，維持買入評級。

風險提示：藥品銷售不達預期；數(shù)字化平臺建設不及預期等。

業(yè)績基本符合預期，后續(xù)有望恢復增長。2021 年公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入363.74 億元，同比+11.09%，歸母凈利潤為28.04 億元，同比-49.17%，主要系股票投資等公允價值變動損益影響，2021 年股票投資相關的公允價值變動損益為-13.46 億元，目前公司已開始逐步減倉，不再繼續(xù)增持，扣非歸母凈利潤為33.39 億元，同比+15.17%。2022 年Q1 實現(xiàn)營業(yè)收入94.30 億元，同比-8.70%，歸母凈利潤9.14億元，同比+19.81%，扣非歸母凈利潤13.20 億元，同比-3.34%，主要受疫情反復及公允價值變動損益等影響，2022 年Q1 股票投資相關的公允價值變動損益為-4.96億元，隨著疫情情況好轉(zhuǎn)及公司減持股票，公司后續(xù)經(jīng)營狀況有望恢復增長。

主營業(yè)務基本盤亮點突出，不斷鞏固既有優(yōu)勢。分業(yè)務來看，2021 年公司四大業(yè)務亮點逐步凸顯，繼續(xù)保持穩(wěn)定健康增長。藥品事業(yè)部堅持“以服務鏈接專業(yè)與用戶”的發(fā)展理念，以藥品運營中心板塊為核心，以器械運營中心、新渠道運營中心為兩翼；健康品事業(yè)部聚焦功能性個人護理產(chǎn)品新消費領域，在保持口腔護理產(chǎn)品群優(yōu)勢的同時，擴展頭皮護理和美膚產(chǎn)品族群，2021 年公司牙膏品類仍斬獲23%的市場份額，保持行業(yè)第一；中藥資源事業(yè)部以云南地道天然藥用資源大品種為基礎，打造了包括重樓、三七、工業(yè)大麻在內(nèi)的戰(zhàn)略大品種；醫(yī)藥公司主要發(fā)揮精細化管理和專業(yè)化服務長處，從業(yè)務模式等各個維度重新設計營銷運營體系，持續(xù)在區(qū)域內(nèi)領跑。

加大研發(fā)投入，數(shù)字化平臺賦能發(fā)展，提升客戶體驗。2021 年公司研發(fā)投入3.31億元，同比+82.99%。公司已在數(shù)字化平臺構建上取得一定進展，自主創(chuàng)新研發(fā)云南白藥慢病管理平臺、骨傷科大數(shù)據(jù)人工智能應用平臺、5G 智慧中醫(yī)云平臺、云藥追溯平臺、數(shù)字三七產(chǎn)業(yè)平臺等，初步搭建口腔護理綜合解決方案平臺，以客戶為中心積極謀求數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為客戶帶來新的價值主張，提升客戶體驗。