CXO股票前景如何？今日券商研報(bào)內(nèi)容摘要如下：CXO 行業(yè)內(nèi)公司在2021 年業(yè)績(jī)表現(xiàn)出高景氣度增長(zhǎng)，2021 年的存貨水平與合同負(fù)債水平也與2020 年相比有顯著的增長(zhǎng)，預(yù)期2022 年業(yè)績(jī)?nèi)匀粚⒈憩F(xiàn)出高景氣度增長(zhǎng)。抗擊新冠疫情相關(guān)訂單預(yù)期在2022 年繼續(xù)助力CXO行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，同時(shí)將帶來(lái)行業(yè)階段性峰值。行業(yè)經(jīng)過(guò)泡沫擠壓進(jìn)入合理估值區(qū)間，未來(lái)行業(yè)將面臨分化趨勢(shì)，投資進(jìn)入精挑細(xì)選時(shí)期。

行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，高景氣度增長(zhǎng)預(yù)期在2022 年保持。CXO業(yè)績(jī)?cè)?021 年表現(xiàn)出高景氣的增長(zhǎng)，增速相較于往年處于較高水平。

2022Q1 行業(yè)內(nèi)公司保持高景氣度增長(zhǎng)，2022Q1 期末存貨水平與合同負(fù)債水平也與2021 年同期相比有顯著的增長(zhǎng)，預(yù)期行業(yè)在2022 年仍然將表現(xiàn)出高景氣度增長(zhǎng)。全球生物醫(yī)藥研發(fā)投入預(yù)期將持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而醫(yī)藥研發(fā)外包的趨勢(shì)也預(yù)期將會(huì)持續(xù)。全球藥物開(kāi)發(fā)的一個(gè)重要趨勢(shì)是較小的公司正在開(kāi)發(fā)更大比例的新分子，由于資金的可用性增加以及對(duì)專業(yè)藥物的關(guān)注度增加使患者群體更加確定，對(duì)大型制藥銷售和分銷網(wǎng)絡(luò)的需求有所降低。這些小型生物醫(yī)藥越來(lái)越多地自行將其分子從臨床試驗(yàn)到商業(yè)化，而不是在開(kāi)發(fā)初期將其出售給大公司，他們對(duì)于研發(fā)外包的需求將持續(xù)。全球在2022 年抗擊新冠疫情仍然需要大量的疫苗和特效藥供給，抗疫相關(guān)訂單在2022 年仍將助力CXO企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

CXO 行業(yè)經(jīng)過(guò)泡沫擠壓，進(jìn)入合理估值區(qū)間。2022 年5 月5 日股價(jià)與盈利預(yù)期，CXO 行業(yè)內(nèi)主要公司基于2022 年盈利預(yù)期的預(yù)期市盈率在40左右。若行業(yè)內(nèi)主要公司在2023-2025 年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為30%，2022 年預(yù)期PEG 在1.5 左右，已經(jīng)進(jìn)入合理估值區(qū)間。若行業(yè)內(nèi)公司主要公司在2023-2025 年年均復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)到40%，2022 年預(yù)期PEG 可達(dá)到1.25 左右。

抗擊新冠疫情相關(guān)訂單帶來(lái)行業(yè)階段性峰值，行業(yè)投資進(jìn)入精挑細(xì)選時(shí)期。疫情相關(guān)訂單預(yù)期在2022 年為CXO 行業(yè)帶來(lái)階段性峰值，2023 年后CXO 行業(yè)將需要面臨高基數(shù)下的增長(zhǎng)壓力，行業(yè)面臨分化。企業(yè)需要通過(guò)技術(shù)和服務(wù)能力的優(yōu)勢(shì)獲取更大份額的市場(chǎng)，而能力較差的公司則會(huì)面臨增速下降的問(wèn)題，CXO 行業(yè)投資將進(jìn)入精挑細(xì)選時(shí)期。目前全球CDMO 市場(chǎng)及中國(guó)CRO 安評(píng)領(lǐng)域市場(chǎng)集中度仍然較低，存在較大整合空間。同時(shí)，全球生物藥研發(fā)熱度帶來(lái)相應(yīng)的生物藥CDMO 服務(wù)的較大需求，而生物藥CDMO 產(chǎn)能仍然相對(duì)短缺，且產(chǎn)能掌握在少數(shù)龍頭公司手中。中國(guó)生物藥及細(xì)胞與基因研發(fā)熱度帶來(lái)相應(yīng)CDMO 需求，中國(guó)CDMO企業(yè)積極在相應(yīng)新興領(lǐng)域進(jìn)行布局。擁有技術(shù)與核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司有望在化學(xué)小分子業(yè)務(wù)方面承接更多訂單與更復(fù)雜的業(yè)務(wù)，并在生物大分子等新興業(yè)務(wù)方面業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)。行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力較低的公司會(huì)面臨整體增速降低的問(wèn)題。投資預(yù)期將進(jìn)入“精挑細(xì)選”時(shí)期，需要挑選擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的CXO 企業(yè)進(jìn)行投資。

券商提醒評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)：匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新藥行業(yè)募資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。