寧德時(shí)代（300750）后市目標(biāo)價(jià)位多少錢一股？2022年5月5日券商評(píng)級(jí)內(nèi)容摘要如下：看好公司強(qiáng)技術(shù)研發(fā)驅(qū)動(dòng)下產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先&全球市占率持續(xù)提升&供應(yīng)鏈管控能力強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)又是，預(yù)計(jì)公司2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)254/378/474 億元（2022-2023 年前值為214/321 億元），當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE 分別為38/25/20 倍。公司是全球動(dòng)力及儲(chǔ)能龍頭企業(yè)，參考可比公司給予公司2023 年30x PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)610.7 元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

短期原材料成本高企壓制盈利能力，Q2 后有望持續(xù)修復(fù)。

預(yù)計(jì)一季度公司出貨量約50GWh，環(huán)比持平，而毛利率僅為14.5%，環(huán)比-10.2pcts，低于預(yù)期最核心的原因在于1）22Q1 上游原材料漲幅較大，公司采用平均成本法受影響程度更顯著；2）下游客戶漲價(jià)存在滯后性，國(guó)內(nèi)車企新價(jià)格大多于22Q1 末執(zhí)行，海外車企采用金屬價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制（除特斯拉外），成本無(wú)法順暢傳導(dǎo)或?yàn)?2Q1 業(yè)績(jī)低于預(yù)期的關(guān)鍵因素，看好22Q2 原材料價(jià)格企穩(wěn)&客戶順價(jià)體現(xiàn)后盈利能力的逐步回升。

22Q1 全球市占率達(dá)35%，全球鋰電龍頭地位進(jìn)一步鞏固。

根據(jù)SNE Research 數(shù)據(jù)，22Q1 寧德時(shí)代全球裝機(jī)量達(dá)33.3GWh，市占率進(jìn)一步從2021 年的32.6%提升至35.0%，龍頭地位穩(wěn)固。

根據(jù)CABIA 數(shù)據(jù)，22Q1 寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量25.51GWh，市占率49.8%，國(guó)內(nèi)市占率基本保持穩(wěn)定。

新技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，強(qiáng)研發(fā)驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

1）材料體系創(chuàng)新：公司前瞻性布局鈉離子電池，第一代能量密度已達(dá)160Wh/kg，能夠滿足儲(chǔ)能、低端動(dòng)力等多場(chǎng)景應(yīng)用；2）系統(tǒng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新：公司持續(xù)迭代CTP\CTC 技術(shù)，將電芯直接集成至模組/電池包等，有效降低電池包整體重量，顯著提升能量密度；3）商業(yè)模式創(chuàng)新：公司以應(yīng)用場(chǎng)景為基礎(chǔ)，根據(jù)電池產(chǎn)品及“智能化”解決方案特點(diǎn)，構(gòu)建基于車電分離模式下的電池租購(gòu)、換電運(yùn)營(yíng)、回收等新商業(yè)模式，打造電池全生命周期服務(wù)閉環(huán)，全力推動(dòng)各領(lǐng)域全面電動(dòng)化進(jìn)程。