4月19日，禾川科技（787320），工業自動化產品的研發、生產、銷售及應用集成，價格23.66元，上限 0.95萬股，市盈率36.02倍。

主營業務

禾川科技是一家技術驅動的工業自動化控制核心部件及整體解決方案提供商，主要從事工業自動化產品的研發、生產、銷售及應用集成。

禾川科技的主要產品包括伺服系統、PLC 等，覆蓋了工業自動化領域的控制層、驅動層和執行傳感層，并在近年沿產業鏈上下游不斷延伸，涉足上游的工控芯片、傳感器和下游的高端精密數控機床等領域。

新股亮點

公司堅持以技術創新為驅動，長期致力于核心技術攻關和創新，并采用“技術”與“產品”研發雙輪驅動的研發模式，與下游客戶持續互動反饋，使公司產品不管在通用性能還是行業專業應用上，都具有較強的競爭力。在技術層面，公司通過多年的技術積累，掌握了伺服系統三環綜合矢量控制技術、高級智能調整算法技術、高速高精度編碼器技術、高速總線控制技術等一系列核心技術，并已廣泛應用于公司的伺服系統、PLC等產品中。同時，公司還力爭實現工控芯片技術的自主可控，自主研發設計的驅動控制一體化SIP芯片集成了主控MCU、存儲、運動控制算法和工業實時以太網IP，目前已實現對外銷售;在產品層面，公司采用產品生命周期管理系統等先進管理工具全面管控產品研發流程，堅持“高性能、高可靠性、高性價比、高規格工業設計”的產品開發，并以客戶需求為導向，把產品核心平臺技術與行業應用技術相結合，動態調整產品定位，在快速迭代通用產品的同時不斷推出行業定制化產品，使公司具備較強的將客戶需求快速轉化為產品和解決方案的技術能力。

公司是一家完全自主集底層核心算法、產品開發設計、工藝制造為一體的工業自動化廠商，擁有伺服系統、PLC等工業自動化領域的核心部件產品，可以為客戶提供較為完整的工業自動化產品、解決方案及技術服務。公司工業自動化核心部件品種規格豐富，目前已包括90多個產品系列、2，600多項產品型號，全面覆蓋工業自動化各領域，可以滿足多種行業、不同客戶的需求，并能促進公司快速增強產品研發、生產、使用的經驗積累，取得進一步的競爭優勢。

經過多年的技術研究及行業積累，公司伺服系統、PLC等核心產品的性能與主流廠家達到同一水準。公司的伺服系統搭載自主研發的編碼器，在轉矩精度、速度波動率、速度環帶寬、控制周期等性能參數方面整體上已接近國外主流品牌同類可比產品水準，并可以配合多種總線控制，擁有自調整、模型跟蹤、制振等功能，大幅提高產品易用性的同時可以有效抗擾動并保持運行穩定;公司的PLC在指令速度、控制周期、控制規模等參數上已達到行業平均水平以上，且內置高速輸入計數和高速輸出定位，支持多種總線控制類型且安全保護性能極佳。公司已自主研發出具有較大優勢的編碼器和工控芯片，在技術先進性及成本優勢上取得了較大突破。

財務狀況

業績情況：2018年-2021年底，公司的營業總收入分別為28，301.77萬元、31，289.96萬元、54，403.98萬元、75，145.64萬元，2018-2021年的年均復合增長率為27.65%;歸母凈利潤分別為5，023.66萬元、4，762.17萬元、10，684.53萬元、11，001.68萬元;2018-2021年的年均復合增長率為21.65%。

結論

禾川科技是一家從事工業自動化產品企業，主要產品包括伺服系統和PLC ，公司在自動化工控領域屬于小規模，報告期內營收增速比較高，但是利潤沒有怎么增速，應收賬高沒有現金流，技術含量和規模等等各方面跟行業巨頭匯川差太多，短線給予32億左右估值，無風建議一般關注，上市有破發或者微漲可能，建議謹慎申購。