萬凱新材公司3月17日開始申購，發行價格35.68元/股，市值91.89億，發行市盈率68.21倍，高于行業市盈率41.46倍，屬于創業板，保薦人是中金公司。

公司簡介

公司是國內領先的聚酯材料研發、生產、銷售企業之一，致力于為社會提供健康、 安全、環保、優質的聚酯材料，主要產品包括瓶級 PET 和大有光 PET，其中瓶級 PET 收入占主營業務收入比重在報告期內基本超過 90%。公司憑借高品質產品、技術創新及 規模優勢，被授予“中國民營企業制造業500強”、“中國對外貿易500強民營企業”、 “浙江省知名商號”、“浙江出口名牌”等榮譽稱號。

行業前景

瓶級 PET 產品通常以瓶片的形式進行銷售，由下游包裝企業加工成為 PET 瓶胚、 片材等，在軟飲料、乳制品、酒類、食用油、調味品、日化、電子產品、醫療醫藥、現 場制作飲品、生鮮果蔬等領域具有廣泛用途及良好的應用前景。

由于瓶級 PET 具有良好的性能，應用范圍廣，全球需求量穩步增長。2020 年全球 瓶級 PET 市場需求約為 2，876 萬噸，同比增長 10.07%，繼續保持近年來較高的增速。2014-2020 年間，全球瓶級 PET 市場需求從 1，934 萬噸增長至 2，876 萬噸，年復合增長 率為 6.84%，總體高于同期全球瓶級 PET 產能及產量增長率，且從 2015 年開始呈現出 加速增長趨勢，顯示出瓶級 PET 作為新型的環保性包裝材料具有良好的市場前景。

在全球瓶級 PET 產能分布方面，目前產能主要分布在以我國、印度為代表的亞太 地區。其中，我國瓶級 PET 產能位居世界第一位，2020 年全球產能占比達到了 35%。其余產能主要分布在北美（全球產能占比 14%）、歐盟（全球產能占比 10%）、中東和 非洲（全球產能占比 9%）等地區。隨著全球瓶級 PET 產業轉移，部分歐美公司變賣或 關閉 PET 生產裝置;亞太地區公司雖也有裝置關閉的情況，但總體規模仍在持續擴大。未來幾年內，世界范圍內的瓶級 PET 新/擴建項目仍主要集中在亞太地區，從而推動亞 太地區瓶級 PET 產能的進一步擴大。

在產量方面，隨著全球瓶級 PET 產能的不斷擴張，瓶級 PET 的產量也同步保持持 續增長。2020 年全球瓶級 PET 產量約為 2，745 萬噸，同比增長 3.39%。2014-2020 年間， 全球瓶級 PET 產量從 1，976 萬噸增長至 2020 年的 2，745 萬噸，年復合增長率為 5.63%， 總體高于同期全球瓶級 PET 產能增長率。

在國內市場需求方面，隨著近年來我國食品飲料等行業的健康發展以及包裝行業對 包裝材料在保鮮、美觀、運輸、環保等方面的需求升級，我國瓶級 PET 產品市場需求 呈現出穩定增長趨勢。2014-2020 年我國瓶級 PET 總需求量從 583 萬噸增長至 2020 年 的 951 萬噸，年復合增長率達 8.50%，總體高于同期全球瓶級 PET 市場需求增長率。

瓶級 PET 生產技術不斷突破，生產工藝不斷創新和完善，瓶級 PET 制品的用途也 向更廣闊的領域發展。瓶級 PET 在飲料、乳制品、食用油、調味品等民生行業的需求 量保持穩定增長，在酒類、日化、電子產品等新興應用領域的占有率穩步提升，瓶級 PET 主要以片材形態應用于上述新興行業。未來瓶級 PET 需求將形成成熟應用領域穩 定增長，新興應用領域快速崛起并扮演重要角色的新格局。

財務狀況

根據招股書顯示，2020-2021年度，公司的營業收入分別為929752.22萬元和958676.97萬元，同比增加3.11%;凈利潤分別為2479.82萬元和16930.86萬元，同比增加582.75%。公司產品銷量良好，業績保持增長趨勢，公司的規模也在不斷擴大。

結論

公司在聚酯材料領域積累了核心的技術和客戶資源，持續產能擴張及產品研發升級計劃。同時公司順應新材料高性能化、多功能化和綠色發展的趨勢，智能制造和數字信息化技術發展，加速融入高端材料制造供應鏈之中