萬(wàn)控智造（732070）發(fā)行價(jià)格9.42元，發(fā)行市盈率22.98倍，行業(yè)市盈率44.47倍。

公司簡(jiǎn)介

公司主要從事配電開(kāi)關(guān)控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。公司產(chǎn)品主要包括電 氣機(jī)柜、環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備、IE/IT 機(jī)柜等三大類(lèi)，細(xì)分產(chǎn)品包括 5 小類(lèi)。

行業(yè)地位

公司主要產(chǎn)品包括電氣機(jī)柜、環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備、IE/IT 機(jī)柜。在電氣機(jī)柜方面， 公司生產(chǎn)制造水平、研發(fā)創(chuàng)新能力、產(chǎn)品質(zhì)量等均處于行業(yè)領(lǐng)先水平，是該細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，市場(chǎng)占有率排名第一。環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備、IE/IT 機(jī)柜仍處于市場(chǎng)開(kāi) 拓階段，其市場(chǎng)占有率仍有較大提升空間。

公司主要產(chǎn)品包括電氣機(jī)柜、環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備、IE/IT 機(jī)柜，其中電氣機(jī)柜是目 前公司最主要的產(chǎn)品，也是公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成套開(kāi)關(guān)柜的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，2018-2020 年國(guó)內(nèi)電氣機(jī)柜的產(chǎn)量 分別 254.63 萬(wàn)臺(tái)、255.38 萬(wàn)臺(tái)和 269.60 萬(wàn)臺(tái)，公司產(chǎn)品占比分別為 9.15%、9.80% 和 9.98%，市場(chǎng)占有率穩(wěn)中有升，考慮部分電氣機(jī)柜由成套開(kāi)關(guān)廠自行生產(chǎn)，公 司產(chǎn)品在專(zhuān)業(yè)電氣機(jī)柜細(xì)分市場(chǎng)中的實(shí)際占比將會(huì)更高。公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的 電氣機(jī)柜生產(chǎn)商，經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)積累，公司生產(chǎn)制造水平、研發(fā)創(chuàng)新能力、產(chǎn) 品質(zhì)量等均處于行業(yè)領(lǐng)先水平，是該細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，且該地位將在未來(lái)繼 續(xù)保持，市場(chǎng)占有率將繼續(xù)穩(wěn)步提升。

2018-2020 年，公司環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備銷(xiāo)量分別為 4，033 單元、9，742 單元和 9，505 單元，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入 4，033.80 萬(wàn)元、11，356.47 萬(wàn)元和 10，641.17 萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng) 率為 21.40%，除 2020 年受疫情波及略有下降外，總體保持快速增長(zhǎng)。公司環(huán)網(wǎng) 柜仍處于市場(chǎng)開(kāi)拓階段，目前市場(chǎng)占有率較小，仍有較大提升空間，按照公司目 前產(chǎn)品的銷(xiāo)售增速，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)占有率將進(jìn)一步提升。

IT 機(jī)柜下游產(chǎn)品主要用于數(shù)據(jù)機(jī)房、數(shù)據(jù)中心，而 IE 機(jī)柜下游產(chǎn)品主要包 括自動(dòng)化設(shè)備用控制柜、軌道交通用監(jiān)控柜、新能源行業(yè)設(shè)備用柜，廣泛應(yīng)用于 工業(yè)自動(dòng)化、軌道交通和新能源等領(lǐng)域。IT/IE 機(jī)柜下游產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域較廣，市 場(chǎng)規(guī)?？傮w較大，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率較小，市場(chǎng)空間廣闊。

財(cái)務(wù)狀況

2021 年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 216，032.29 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 27.88%，實(shí)現(xiàn)歸 屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 19，001.12 萬(wàn)元，同比上升 7.15%，扣除非經(jīng)常性損益 后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 17，649.58 萬(wàn)元，同比上升 7.36%。

公司 2022 年第一季度營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)為 42，000 萬(wàn)元-44，000 萬(wàn)元，較上年同期預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 4%-9%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為 2，100 萬(wàn)元-2，300 萬(wàn)元，較上年同期 預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 5%-15%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為 2，070 萬(wàn)元-2，270 萬(wàn)元，較上年同期預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 2%-11%。2022 年一季度。