中自科技：申購代碼787737，頂格申購需配市值5.00萬元，申購上限0.50萬股，申購價格70.90元，公司主營環(huán)保催化劑。

主營業(yè)務(wù)介紹

公司是一家專注于環(huán)保催化劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，是我國移動污染源（機(jī)動車、非道路機(jī)械、船舶等）尾氣處理催化劑領(lǐng)域的少數(shù)主要國產(chǎn)廠商之一，并積極探索其技術(shù)在氫燃料電池電催化劑等新能源領(lǐng)域的應(yīng) 用。

新股亮點(diǎn)

環(huán)保催化劑的技術(shù)壁壘極高。環(huán)保催化劑廠商需要掌握貴金屬催化材料、稀土催化材料、氧化鋁催化材料等多種催化材料技術(shù)和先進(jìn)的催化劑涂覆技術(shù)，并且能夠基于對底層催化材料的深度研究。經(jīng)過逾15年的技術(shù)積累，公司掌握了核心技術(shù)突破外資催化劑巨頭的技術(shù)壟斷，開發(fā)出滿足國六排放標(biāo)準(zhǔn)的新一代尾氣處理催化劑。

隨著技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢更廣泛地得到認(rèn)可，公司逐步拓展輕型商用車和乘用車市場，公司產(chǎn)品組合優(yōu)勢明顯。公司國六階段汽油車產(chǎn)品主要為TWC+cGPF，柴油車產(chǎn)品主要為DOC+cDPF+SCR+ASC，天然氣車產(chǎn)品主要為TWC+ASC。公司基于其底層核心技術(shù)的延伸與開發(fā)，全面布局各燃料類型下的國六標(biāo)準(zhǔn)催化劑。隨著各燃料車型國六排放標(biāo)準(zhǔn)的相繼實(shí)施及燃料電池汽車行業(yè)的逐步發(fā)展，公司產(chǎn)品組合優(yōu)勢將逐步顯現(xiàn)。

發(fā)動機(jī)廠更換催化劑供應(yīng)商的風(fēng)險和評估測試成本較高，公司與尾氣處理催化劑廠商的合作較為穩(wěn)定。公司基于對下游汽車市場發(fā)展趨勢的前瞻性判斷并結(jié)合公司資金情況，重點(diǎn)布局重型商用車尾氣處理催化劑。公司滿足國六排放標(biāo)準(zhǔn)的新一代尾氣處理催化劑已實(shí)現(xiàn)向玉柴、云內(nèi)、上柴、柳機(jī)動力、小康動力等主流發(fā)動機(jī)廠和重汽、一汽解放、北汽福田等主流整車廠批量供貨，并深入?yún)⑴c了對客戶的定制開發(fā)和合作研發(fā)，具有較強(qiáng)的客戶粘性。

財務(wù)狀況

2021 年 1-9 月，預(yù)計營業(yè)收入為 86，000 萬元-95，000 萬元，同比下滑 57.48% 至 53.03%，預(yù)計歸屬于母公司股東的凈利潤為 4，500 萬元-5，400 萬元，同比下 滑75.33%至70.40%，預(yù)計扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤為3，000萬元-3，900 萬元，同比下滑 84.63%至 80.02%。

結(jié)論

公司主營環(huán)保催化劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，報告期內(nèi)主要產(chǎn)品為應(yīng)用于機(jī)動車尾氣處理的催化劑，有一定的技術(shù)，市場擴(kuò)張也不錯。基于對天然氣重型貨車發(fā)展空間的前瞻性判斷，公司重點(diǎn)布局了天然氣商用車產(chǎn)品，2020年業(yè)績大爆發(fā)。但是成也天然氣敗也天然氣，2021年天然氣重卡終端銷量受年初油氣價差縮減、上半年國五柴油重卡沖量銷售等短期不利因素影，今年業(yè)績暴跌80%，幾乎一夜回到解放前，隨著新能源汽車的擴(kuò)張，公司前景并不美好。請原諒無風(fēng)的刻薄，短線給予60億左右估值，短線破發(fā)已經(jīng)是不需要討論的問題